公務人員退休撫卹基金委託經營辦法（以下簡稱本辦法）經考試院會

同行政院於九十三年三月二十六日修正發布，並於當天函送本院查照

（院總第二三四號政府提案第九四四一號之一），這是委託經營辦法

自八十六年二月二十六日發布以來，於九十二年十月二十二日首次修

正第九條條文，將委託經營期限每次以不逾二年為限，修正最長為五

年後，再度就原有十七條條文作全面修正，合計修正十條，刪除一

條，新增三條。惟此次修正增訂委託顧問公司及聘請專業律師所需之

費用視為委託經營之交易成本（第七條及第十二條），有違母法基金

管理條例第十條：「本基金之管理及監理所需之費用，由政府編列預

算支付。」之規定；又其他修正內容有部分與相關法令未盡契合之

處，故似不足以進一步保障基金本金或收益。

退休基金的運用管理，首先要確定的是目標的單一性：退休基金投資

的首要（且唯一）目標在保障退休基金受益人能以最低成本的方式，

透過退休基金良好的管理運用，屆時領到應得的退休金。在台灣目前

的政治環境，以及民眾對退休基金運作普遍缺乏認識的情況下，退休

基金若發生收益不足兩年定存利率，需要國庫撥補的情況，肯定會引

起軒然大波。為了避免國庫撥補，退休基金管理者只好降低投資股市

比例。但這樣註定長期報酬率不佳，又會產生將來基金資產不足以支

付退休金的問題，或者必須提高提撥率，倒楣的還是基金參與者。而

退休基金一方面是市場之主要參與者，須遵守有關的規範，另一方

面，亦享受市場規範的利益，因市場之健在與否，是退休基金能否正

常運作及發展的關鍵。故而本辦法之修正，除了不應牴觸母法之規定

外，對維護市場穩定的法規，如信託法、證券交易法及相關子法，亦

應遵守，才能使其健全運作。是以，本文將分別從本辦法修正內容與

母法及相關法規有違反或牴觸之處分析之，俾了解修正內容問題之所

在，最後提出結論與建議供委員審查法案的參考。