本院郭委員正亮針對目前政府基金的委外操作，雖然委由
市場派的投信業者，透過股市的高低起伏操作，賺取價差
充裕國庫。但這種由政府出錢、業界人士操盤的結構，不
但增加了股市的波動，也加強了相關投信業者的市場號召
力，形成對其他投資者不公平的局面，反而形成台灣股市
的另一亂源。本席認為，政府基金的管理，應秉持長期投
資的精神，才真正能達到振興經濟、健全股市的功能，以
現在委外操作的現況來看，實在是背道而馳，值得主管機
關三思。爰此，特向行政院提出質詢。
說明：
一、針對身兼退撫基金監理委員會主委的銓敘部長吳容明
表示，為分散風險，退撫基金未來的營運策略將積極從事
國外投資，購買海外基金或受益憑證，期能增加基金收
益。本席認為，政府基金要委外管理應由金融機構以外的
顧問公司來擔任，以免投信利用政府基金為自己旗下基金
護盤，或券商利用政府基金大量進出，為自己創造手續費
收入或回扣等不當利益。
在政府基金投資海外的部位，也應直接投資在國際級績優
公司的股票，或投資等級以上的債券，而不應採取購買海
外基金的方式，以杜絕投顧業者從中仲介賺取回扣的機
會。更何況海外基金的管理費高昂，且無論績效好壞，一
律照收不誤的收費方式，實非政府基金應考慮的投資工
具。
二、這些搶得代客操作大餅的投信業者，其買進的標的為
何，進出的頻率多寡，收取的費用明細，都應完全呈現在
民眾眼前。否則在國內股市短線操作橫行、內線交易頻傳
的現況，大家不得不懷疑，政府基金委外操作真正的得利
者究竟是誰？
三、政府基金如退撫基金等，都是屬於長期性資金，理應
慎選績優企業的股票買進並持有多年，透過這些企業每年
在營業上創造的獲利，追求資本的增值，另一方面也成為
經濟發展的安定力量。如果有企圖利用股市短線操作來追
求獲利的想法，根本就不符合這些基金成立的精神。但目
前政府基金的委外操作，就是交由市場派的投信業者，透
過股市的高低起伏，賺取價差。這種由政府出錢、業界人
士操盤的結構，不但增加了股市的波動，也加強了相關投
信業者的市場號召力，形成對其他投資者不公平的局面，
反而形成台灣股市的另一亂源。
四、政府基金如果能以長期持有績優企業股票的方式經
營，就不能用單以短期的市場價值變化來衡量績效，畢竟
短期市場波動受非基本面的因素干擾太大，根本無法真正
反映投資的成效，如果一味追求短期績效的話，那不如用
政府基金來買彩券，如果運氣好，馬上就能有數倍的獲
利，難道這就皆大歡喜？著眼長期，即使短期績效不如人
意，也應以平常心看待，畢竟股市的短期波動是非理性
的，重點還是在於投資組合內企業的經營狀況及長期展
望，絕不能因短線題材搶進殺出持股，以免交易成本大
增，也違反長期投資的精神。
五、政府基金取之於民，也是大家未來的長期資本，實在
不宜用來短期操作，以致成為金融機構眼中不可多得的大
餅。即使必須採取委外管理的方式，也應排除金融機構的
參與，並在投資組合及交易流程方面公開透明，以免有瓜
田李下、利益輸送之嫌。
