一、題目：網路社群平台號召炒股之相關問題研析
二、所涉法規
證券交易法
三、探討研析
(一)今(2021)年初，美國電玩零售商「GameStop」股票在散戶響應「Reddit」社群的號召下，股價從年初約18美元，在1月27日大漲135%，一度來到每股347.51美元，月線狂漲16倍，讓做空對沖基金投資機構虧損約新臺幣300億元。這次華爾街發生散戶藉由網路串聯集體炒股事件，造成特定公司股價劇烈波動，股市動盪，投資機構大筆虧損，不但引起美國證券管理委員會、聯邦準備理事會、紐約聯邦準備銀行與商品期貨交易委員會等證券監理當局的高度重視，更引發全球媒體與投資分析師的關注。
(二)按「GameStop」原本是1家虧損連連的公司，故而引來投資機構以放空方式套利，欲自救的小股民透過社群平台散布消息，引發網路散戶以鄉民正義、散戶起義為號召，通過羅賓漢等免費交易軟體合力買進該公司股票，拉抬股價做多，最後致使放空的投資機構大幅虧損。因而有論者表示，網路時代已經讓股市生態出現前所未有的變化，年輕人利用網路社群平台炒股的現象，將不只侷限於美國，更進一步認為台灣股市也將受到此事件的影響 。
(三)CLUBHOUSE是一款由阿爾法探索公司（ALPHA EXPLORATION）於2020年發布的多人線上語音聊天社交軟體，採取邀請註冊的方式，亦即必須要有邀請碼方可註冊成功，使用者可開設用於公開或私密的聊天「房間」，房間內設置3種權限，分別為主持人、參與對話的嘉賓或聽眾，據報載，截至2020年2月，該平台使用者數量已達數百萬人，是近年來深受年輕人喜愛的網路社群平台，在美國更已逐漸成為股市散戶聚集的新平台 。然而CLUBHOUSE係採推薦邀請制，且有語音聊天資料不留存紀錄的特性，恐有可能成為號召或煽動炒股的新管道，成為監理漏洞。目前我國證券交易所(以下簡稱證交所)和櫃檯買賣中心(以下簡稱櫃買中心)雖已利用監視軟體(即網路爬蟲監控系統 )監控社群媒體，但是否能有效監控CLUBHOUSE尚有待主管機關研究確認 。
四、建議事項
(一)宜研發新型態之監視技術以強化監理效能
為維護市場交易秩序，世界各國針對集中市場交易均設有市場監視制度，以確保資本市場運作之公平、公正與公開。我國金融主管機關為維護資本市場交易秩序，保護投資人權益，防範不法交易行為，亦設有市場監視制度，並由證交所及櫃買中心等負責執行第一線監視的任務。市場監視制度主要包括監視預警作業與不法交易之查核。前者主要包括在交易時段透過線上監視系統即時偵測市場異常交易，並於交易市場收盤後將異常交易個股相關資訊在市場揭露。不法交易之查核係就某一段期間價量異常有價證券之交易，分析投資人及受託買賣證券商的交易狀況，查核是否可能涉及證券交易法規範之市場操縱及內線交易等違法行為 。因我國市場投資人結構以散戶為主，投資大眾對於市場資訊相當敏感，故而針對網路上可能影響特定股票價格或市場秩序之訊息，均在監視範圍之內，期能適時遏止流言或不實訊息持續流傳，以避免投資人因誤信不實訊息而遭致投資損失，然而隨著網路社群平台的發達，有心人以煽動散戶影響市場的方式，從易於監看的傳統媒體轉移至Clubhouse等之新型態網路社群平台，監視難度勢必增加。爰此，允宜積極研究開發新技術，並適時調整精進監視作業，方能強化監理效能，以維護市場秩序。
(二)建議加強相關金融犯罪之宣導
依證券交易法(以下簡稱證交法)第155條第1項第6款規定：「意圖影響集中交易市場有價證券交易價格，而散布流言或不實資料。」第7款：「直接或間接從事其他影響集中交易市場有價證券交易價格之操縱行為。」因此，無論是否以從中牟利為目的，只要透過網路社群平台散布不實訊息，或號召網友進出特定上市公司股票等行為影響市場秩序，都有違反前開證交法規定之可能。縱使如美國GameStop事件，以鄉民正義為號召，在我國亦有涉及違反證交法第155條之虞。爰此，主管機關宜因應網路社群平台之普及，配合對於可能涉及之相關金融犯罪行為加強宣導，以免網友因欠缺相關法律知識誤蹈法網而不自知。
撰稿人：安怡芸
