勞保基金及新、舊制勞退基金之資金運用收益為基金重要收入來源之一，111年度預算案編列資金運用收益數分別為勞保基金289.4億元、舊制勞退基金273.61億元及新制勞退基金1,223.39億元。經查：

(一)預算之編製及執行應以財務管理為基礎，惟近年首揭資金運用之預決算數差異頗鉅

1.依據預算法第1條第3項規定：「預算之編製及執行應以財務管理為基礎，並遵守總體經濟均衡之原則。」另同法第87條第1項規定：「各編製營業基金預算之機關，應依其業務情形及第76條之規定編造分期實施計畫及收支估計表，其配合業務增減需要隨同調整之收支，併入決算辦理。」同法第89條規定：「附屬單位預算中，營業基金以外其他特種基金預算應編入總預算者，為由庫撥補額或應繳庫額，但其作業賸餘或公積撥充基金額，不在此限，其預算之編製、審議及執行，除信託基金依其所定條件外，凡為餘絀及成本計算者，準用營業基金之規定。」

2.依據中央政府附屬單位預算執行要點第24點規定：「基金預算執行基本原則：（一）基金應加強財務控管，在可用財源範圍內推動各項業務計畫，…。」故作業基金雖得依預算法第89條準用第87條規定，將計畫經費執行超支部分併決算辦理，惟仍應本量入為出原則規劃與執行年度預算，避免濫用預算執行彈性以規避監督。

3.各基金預算編列主體均不相同，勞保基金為作業基金、新、舊制勞退基金為信託基金；各基金主管機關透過訂定投資政策、擬定資產配置與年度運用計畫，據以辦理投資執行、委託經營、風險管理、稽查考核等各項業務及相關法令修訂等；各基金之資金運用之預算執行情形詳表1。

4.各基金資金運用收益之實際執行數與預算編列數差異頗鉅，如舊制勞退基金107年度預算執行率-59.9%，108年度預算執行率達376.96%，差異甚大。

表1 105-111年度勞保基金及勞退基金資金運用收益預算編列及執行情形統計表 單位：新臺幣億元；%

年度

勞保基金

舊制勞退基金

新制勞退基金

預算數

決算數

執行率

預算數

決算數

執行率

預算數

決算數

執行率

105

263.66

270.03

102.42

227.32

295.01

129.78

689.44

520.77

75.54

106

286.78

532.53

185.69

279.88

601.66

214.97

756.31

1,413.35

186.87

107

300.48

-156.53

-52.09

294.17

-176.21

-59.90

821.99

-416.61

-50.68

108

285.40

898.10

314.68

303.42

1,143.76

376.96

922.67

2,677.93

290.24

109

248.25

644.05

259.44

311.63

722.08

231.71

1,041.21

1,788.00

171.72

110

274.14

-

-

309.24

-

-

1,147.94

-

-

111

289.40

-

-

273.61

-

-

1,223.39

-

-

說 明：1.執行率=決算數/預算數。

2.由於各基金預決算編列基礎不一，為方便比較，以基金整體資金運用賸餘列計。

資料來源：基金運用局提供。

(二)允宜加強國際金融情勢變化預測之準確性，俾利資產有效配置，以增收益

由於勞保基金財務狀況廣受各界矚目，僅以該基金近3年度(107-109年)預算執行情形進行分析：

1.近3年度資產實際配置比重均落於與原資產配置計畫之合理區間。

2.預算執行率分別為-52.09%、314.68%及259.44%。

3.資金運用計畫內區分有國內存款、國內債券等7項投資細項，其中以國內權益證券、國外權益證券及國外另類投資預決算投資報酬率差異較大(詳表2)。

108及109年度因各國寬鬆貨幣政策及擴張財政政策，全球低利環境下，資金充裕等原因，國際股、債市等各類資產均有不錯表現，致預算執行率均高於預期；依據基金運用局說明，配合預算編列時程於年初訂定次一年度資產配置暨投資運用計畫，其中有關各資產類別之預期報酬率係依據編列當時市場環境預估，並參考市場具代表性之長期歷史資料或指數估算，以降低短期經濟週期波動對預期報酬率之影響，其屬於中長期之預測。且以上預估收益率之方式，均經監理會委員審議通過，爰推估程序與邏輯應屬合理。另各資產項目因受實際執行當年之景氣循環、國際政經情勢及其他不可抗力等諸多因素，致影響當年實際配置與收益率，造成每年預算規劃與實際運用情形有所差異。基此，由於國內權益證券、國外權益證券及國外另類投資等項目對預決算投資報酬率差異之影響不小，允宜強化對國際金融情勢預測準確性及多元布局，以提升投資績效並達資產有效配置。

表2 勞保基金107-109年度資金運用收益率明細表 單位：%

運用項目

107年度

108年度

109年度

預算數

決算數

預算數

決算數

預算數

決算數

銀行存款

0.65

0.71

0.70

0.74

0.69

0.66

國內債務證券

1.78

1.94

1.78

2.25

1.91

1.67

國內權益證券

5.78

-2.34

5.55

24.82

5.63

30.37

國內另類投資

2.20

2.13

2.28

2.15

2.28

2.18

國外債務證券

2.50

-1.30

2.57

4.18

2.36

3.24

國外權益證券

5.97

-6.96

5.95

23.96

5.75

10.74

國外另類投資

6.18

-3.99

6.28

17.47

6.12

-3.07

合計

4.22

-2.22

4.20

13.30

4.16

8.83

說 明：各項資產收益率計算方式詳各年度勞動基金資產配置暨投資運用計畫書。

資料來源：基金運用局提供。

綜上，勞保及新、舊勞退基金之資金規模龐鉅，資金運用收益為基金重要收入，依據預算法第1條第3項規定，預算之編製及執行應以財務管理為基礎，勞保基金及新、舊制勞退基金近年資金運用收益之決算數與預算數差異不小，允宜強化對國際金融情勢預測準確性及多元布局，以增資產運用配置效益及提升投資績效。