(一)預計募資金額尚不敷支應特別股收回款項：高鐵財改方案規劃辦理增資發行普通股300億元，如以面額10元為發行價格試算，總募資金額為300億元，與高鐵公司待贖回特別股股本及股息金額高達533億元相較，所募資金顯不敷支應，尚需聯貸銀行團同意解除部分受限制專戶資金(截至103年底約515.86億元），始能因應。

(二)聯合授信案借款之到期還款壓力逐年逼近：高鐵公司所簽高達3,820億元之聯合授信契約，自102年度起部分借款已逐年屆期，需分期償還；截至103年底高鐵公司未償還之聯合授信案借款餘額高達3,619億元，依所訂還款期限分析（詳附表4-1），106年起將進入還款高峰期，106年至121年間每年應還本金額約介於223億餘元至237億餘元間，實為高鐵公司除特別股訴訟案外，即將面對之重大財務關卡。

附表4-1：高鐵公司聯合授信案借款明細及分年應還本情形彙整表

單位：新臺幣千元

種類

103年底

借款餘額

應償還

期間

利率

未來每年度到期應償還本金情形

104

105

106

107

111-121

甲1項

130,000,000

111年5月起，6個月為1期，分21期償還(至121年償還完畢)。

2.20%

-

-

-

-

12,380,952

甲2項

176,205,117

106年5月起，6個月為1期，分31期償還(至121年償還完畢)。

2.18%

-

-

11,368,072

11,368,072

11,368,072

丙項

49,259,381

105年5月起，6個月為1期，分9期償還(至109年償還完畢)。

2.25%

-

10,946,529

10,946,529

10,946,529

-

丁項

6,412,852

102年5月起，6個月為1期，分9期償還(至106年償還完畢)。

2.25%

2,565,141

2,565,141

1,282,570

-

-

合計

361,877,350

-

-

2,565,141

13,511,670

23,597,171

22,314,601

23,749,024

※註：1.資料來源，高鐵公司103年度財務報告第28頁至第31頁。

(三)現有資金狀況，償債能力仍有疑慮

1.按高鐵公司103年度財務報告，短期可動用現金餘額僅約20億元，聯貸銀行團為維債權，雖控管高鐵公司受限制專戶資金500億餘元，惟動支償付特別股收回款項後，該帳戶資金所剩有限，恐將不敷該公司應償還之借款。

2.以高鐵公司近3年度(101年度至103年度）現金流量表觀之（詳附圖4-1），其每年營運活動產生之現金流入，於支付設備投資及相關利息財務支出後，除102年度尚有1.76億元之淨現金流入外，101年度及103年度均呈淨現金流出之情形。爰此，倘無重大營運突破，以高鐵公司現有資金情形，恐難償還即將到期之聯合授信案借款。

附圖4-1：高鐵公司近3年度現金流量情形圖

※註：1.資料來源，高鐵公司各年度財務報告。所列籌資活動含匯率變動影響數。

(四)展延還款期程，非屬長久之計：高鐵財改方案雖併同提出將辦理聯合授信契約協商調整之配套措施，含專戶及資金運用之廢除、增加循還動用授信額度及延長還本期程等。惟以高鐵公司現行負債比率逾90％，年度利息費用占總收入比率高達25％，如僅消極延展還款期程，反危及該公司長期財務之健全發展，並非有效解決之道。故於執行高鐵財改方案之際，交通部允應正視該公司負債過高問題，儘速妥謀解決方案。