高鐵公司預計財改後股東之內部投資報酬率可達4.9％，並參據該標準提出將超額利潤回歸政府之「平穩機制」配套措施。惟查：

(一)第一階段特許期回饋金之收取情形

依現行高鐵興建營運合約規定，高鐵營運期間每年應提撥稅前盈餘10％，作為政府回饋金以為發展高鐵相關建設之用，迄第35年特許期屆滿時(122年)，回饋金累計應為1,080億元。截至103年底高鐵公司實際已繳付政府26.67億元，尚餘1,053.33億元待繳；詢據交通部表示，本次財改方案中高鐵站區開發地上權將辦理返還，政府應給付高鐵公司之價金，將以折抵高鐵回饋金方式辦理（含期間利息，暫估307.33億元），折抵後所餘回饋金(暫估約746億元)，高鐵公司仍應依合約規定於122年前繳付政府。

(二)預計投資報酬率4.9％之達成性尚待觀察

1.高鐵公司辦理財改增減資後，股本將調整為560億元，預計特許營運期間之平均每年稅前淨利約40億元，稅後淨利約35億元，以此計算股東投資報酬率可達4.9％。

2.高鐵公司100年度始轉虧為盈，近3年度平均稅後淨利約34.38億元，與財改目標（35億元）仍有些許差距；倘扣除102年度及103年度分別認列所得稅利益5.79億元及28.62億元等特殊因素，平均稅前淨利僅約24.14億元，則與財改目標（40億元）差距甚大；雖財改後平均每年折舊攤銷費用約可減少64億元，似有達獲利目標之可能；惟衡酌財改方案執行後，高鐵票價將檢討下降近1成，又近年高鐵運量成長趨緩，且今（104）年底將新增苗栗、彰化、雲林等三站，對高鐵公司未來營運及財務之影響未明，所提股東投資報酬率4.9％之達成性，實有待觀察。

(三)「平穩機制」需俟營運期滿且有超額利潤始能回饋政府

本次財改方案重要配套措施之一即設置「平穩機制」，特許期延長所產生之超額利潤將回歸政府，全民共享。

1.實施方式：

(1)高鐵公司未來營運獲利超過本次財改方案之規劃，透過平穩機制就超出設定合理獲利部分提列平穩額度。

(2)後續年度獲利不如預期時，由平穩額度中挹注不足差額。

(3)特許期屆滿時，結算如有餘額，超額利潤回饋政府。

(4)「平穩機制」預計於高鐵興建營運合約增修協議書簽署後之次年度開始適用，於第一階段特許期間（122年前），係以減除回饋金之相關費用後之稅後淨利計算。

2.提列標準：以財改方案所規劃營運目標，平均稅後淨利35億元為提列標準，提列方式詳如附表4-2：

附表4-2：高鐵公司財改方案「平穩機制」提列標準表

平均稅後淨利

提列比率

1.35億元至40億元

毋須提列，作為成本之調節及營運績勵。

2.40億元至45億元部分

50％

3.逾45億元部分

70％

※註：1.資料來源，交通部提供。

3.準此，第一階段特許期間，高鐵公司每年度提撥稅前淨利10％回饋金予政府，係政府管理及建設高鐵之定期及主要財源之一；惟財改方案實施後，所設置之「平穩機制」需迄至157年特許期屆滿之時，始將超額利潤回饋政府。故財改方案所同意延長之35年特許期間，除高鐵公司達到預期報酬，政府經由高鐵基金獲配股利收入以支付其借款投資之本息外，尚無其他固定之回饋收入。

(四)對政府財政之影響，欠缺具體評估說明

有關高鐵財改方案預計投資報酬率4.9％能否達成尚待觀察，加以「平穩機制」未能即時定期回饋予政府，導致財改成效倘未如預期，對高鐵基金財務負擔及「平穩機制」恐將淪為口號等，交通部欠缺具體評估說明及因應措施，難謂允當。