依中央政府特種基金參加民營事業投資管理要點第11點規定：「各基金參加民營事業投資所營事業目標無法達成，或連續3年虧損情況無法改善，應詳加評估檢討，報由主管機關核處。」詢據各主管機關提供資料，截至106年底中央政府轉投資事業連續3年(104年度至106年度)虧損者計有25家公司，經查：
(一)國發基金旨為扶持國內產業發展，惟部分投資事業已連續虧損多年，健全產業發展之效益未彰，產業扶植成效容待提升
因國發基金未提供相關統計數據，僅能就該基金各年度決算書資料，彙整其轉投資事業之稅前盈虧情形。經統計，近3年連續虧損者計14家(詳附表13)，其中已連續虧損達5年者，包括：國光生物科技公司、永昕生物科技公司、中裕新藥公司、藥華醫藥公司、太極影音科技公司及台康生技公司等6家，國發會稱生技類公司多因尚在新藥研發階段，現有收入未足，仍為虧損狀態，而太極影音科技公司則因連續多年新增開發案偏少，營業入不敷出致虧損。其他如達輝光電公司、利翔航太電子公司、普生公司及台灣花卉生物技術公司等均因產品銷售未如預期，營業入不敷出而已連續虧損3年；而一卡通票證公司及寶德能源科技公司分因尚在業務拓展與建廠工程階段，仍持續虧損中。另外105年新增轉投資Gogoro公司已連續2年鉅額虧損，該基金稱因公司生產未達損益兩平點所致。前揭各該公司多為國發基金本於國家產業扶持政策下所為投資，惟部分公司連年虧損問題嚴重且遲未見顯著改善，恐亦無助產業健全發展，國發基金允宜善盡公股股權管理人職責，積極督導各該公司營運績效之改進與提升，並務實檢討各項投資案成效，適時評估投資與否之效益性。
(二)經濟部主管轉投資事業多因營業收入未如預期持續虧損，允宜督促各該公司提升營收效能
經濟部主管轉投資事業已連續3年虧損者計7家(詳附表14)，分別為中油公司轉投資之中殼潤滑油公司、台耀石化材料科技公司、曜揚公司、依序思液化天然氣公司等4家；及台糖公司轉投資之台灣花卉生物技術公司、聯亞生技開發公司等2家；與加工出口區作業基金轉投資之台灣絲織開發公司。詢據該部說明投資情形，其中中殼潤滑油公司已於103年11月停止運轉，無營業收入，惟現仍進行土壤及地下水污染整治作業，致連年虧損，預計110年完成整治並於111年進行清算；台耀石化材料科技公司雖中油公司於101年投入資金，後因衡酌投資期程不確定及產品市價低迷，經函報經濟部於104年同意緩辦投資建廠，雖公司迄未營運商轉，惟仍須支付中油公司土地租金及認列地上權權利金攤銷費用，致連年虧損，且106年該公司決議辦理解散清算作業，因進行資產減損，致稅後淨損近5.90億元，預計107年12月完成清算；其餘2家公司(曜揚公司、依序思液化天然氣公司)均在建廠階段，尚未商轉，無營業收入而為虧損狀態。而台灣花卉生物技術公司及聯亞生技開發公司則分別因近幾年業務收入未如預期和研發費用逐年攀升等情事而連年虧損。另外中油公司轉投資之台灣國際造船公司105年度因造船業務進度落後已虧損12.87億元，106年度虧損更擴大至58.83億元，營運績效持續惡化。各該事業若續為其營業基金之營運需求進行投資，公股允加強督促改善營運績效，或檢討評估投資效益。
(三)交通部主管轉投資事業除亞太電信已多年虧損外，其他事業多屬營運初期而連續虧損，公股允宜督導加強業務拓展績效
交通部主管轉投資事業已連續3年虧損者計3家(詳附表15)，為中華郵政公司、台灣港務公司及台鐵局各自轉投資之台灣行動支付公司、臺灣港務國際物流公司及亞太電信公司。詢據該部說明，前2家公司均係103年第4季成立運作，仍為營運初期，其中台灣行動支付公司按其投資計畫評估須俟公司營業規模擴大始能損益兩平，預計初期均為虧損，第5年始能轉虧為盈，第7年始能彌平累積虧損；另臺灣港務國際物流公司因受經濟不景氣之國內進出口量縮影響，公司各倉周轉率不如預期，業務成長動能不足，稱未來將開發高附加價值業務以改善營運。而亞太電信公司因近幾年持續投入4G行動通信業務，增建基地台等相關支出費用攀升，惟用戶總數仍未達到經濟規模，致連年入不敷出；且該公司102年8月掛牌上市後，103年起營運由盈轉虧，迄107年第1季仍為淨損4.50億元，營運績效亟待改善，其投資效益亦值檢討評估。
(四)退輔會95年轉投資歐欣環保公司，因迄未營運而連年虧損，雖經核定撤資，迄仍未完成相關作業程序，投資管理容欠積極
退輔會主管國軍退除役官兵安置基金轉投資之歐欣環保(股)公司已連續虧損3年以上(詳附表16)，該公司係於95年7月成立，由退輔會以價值1億元土地資產作價，取得公司股權40%，惟迄今尚未正式營運，均無營業收入，卻年年支付相關事務費用及人事成本，營運持續虧損，至106年底止累計虧損已達1.28億元(詳附表17)。又其間該公司因營業資金不足，先後辦理6次現金增資，該會經衡酌公司前景未明，難以評估投資目的及其效益，業於101年陳報行政院核定該公司撤資案，是以未參與增資認股，公股比率已降至24.82%，並謂已著手辦理相關撤資作業，惟至106年底仍未完成撤資程序。退輔會辦理該投資案已十餘年，公司迄未正式營運，雖101年已核定撤資，該會相關處置進度緩慢，投資管理容欠積極，允待改進。
附表13：行政院國發基金轉投資事業連續3年(104-106年)虧損者一覽表
單位：新台幣千元
轉投資事業
稅前盈虧
認列投資短絀
104年度
105年度
106年度
104年度
105年度
106年度
聯亞生技開發公司
-83,244
-227,723
-359,019
-
44,073
33,982
達輝光電公司
-417,061
-359,034
-479,713
33,212
171,725
72,643
國光生物科技公司
-196,999
-132,208
-649
-
-
-
永昕生物科技公司
-110,703
-158,133
-113,028
-
-
-
中裕新藥公司
-471,680
-281,962
-524,627
-
-
-
藥華醫藥公司
-752,304
-833,356
-844,918
-
-
-
普生公司
-66,798
-89,224
-68
-
-
-
利翔航太電子公司
-2,656
-49,793
-26,246
14,667
-
-
緯華航太工業公司
-2,249
-2,584
-2,501
-
-
-
太極影音科技公司
-16,916
-22,264
-6,156
-
-
-
台康生技公司
-129,033
-123,342
-165,459
-
-
-
一卡通票證公司
-15,632
-8,691
-51,193
-
-
-
寶德能源科技公司
-587,722
-484,393
-585,704
-
-
-
台灣花卉生物技術公司
-12,660
2,581
(本期淨損3,193註2)
-20,148
16,304
-
-
英屬開曼群島商Gogoro
-
-1,445,975
-1,610,308
-
-
-
※註：1.資料來源，摘錄自國發基金各年度決算書之資金轉投資及其餘絀於細表，且部分公司所列稅前盈虧非全年度，僅部分月份統計數據；表內投資事業均為股份有限公司。
2.台灣花卉生物技術公司105年度本期損益經對照經濟部提供資料，經財報影響調整為虧損。
附表14：經濟部主管轉投資事業連續3年(104-106年)虧損者一覽表
單位：新台幣千元
轉投資事業
本期淨損
106年底
104年度
105年度
106年度
投資成本
持股淨值
投資成本與持股淨值差異
中殼潤滑油公司
-182,629
-21,574
-15,304
1,084,860
61,894
-1,022,966
台耀石化材料科技公司
-91,373
-226,084
-589,816
735,000
252,720
-482,280
曄揚公司
-1,592
-11,987
-15,749
399,500
385,716
-13,784
依序思液化天然氣公司
-183,835
-582,915
-632,095
2,427,000
4,613,419
-2,186,419
台灣花卉生物技術公司
-12,689
-3,193
-27,750
270,000
100,805
-169,195
聯亞生技開發公司
-220,586
-264,164
-365,797
373,803
373,803
0
台灣絲織開發公司
-36,552
-42,190
-32,862
150,000
150,000
0
台灣國際造船公司
472,785
-1,286,809
-5,883,199
2,586,501
2,212,951
-373,550
※註：1.資料來源，經濟部。
2.表內投資事業均為股份有限公司。
附表15：交通部主管轉投資事業連續3年(104-106年)虧損者一覽表
單位：新台幣千元
轉投資事業
本期淨損
106年底
104年度
105年度
106年度
投資成本
持股淨值
投資成本與持股淨值差異
臺灣行動支付公司
-38,646
-48,478
-63,606
24,000
24,000
0
臺灣港務國際物流公司
-38,030
-46,911
-25,628
120,000
74,504
-45,496
亞太電信公司
-1,600,935
-5,128,720
-4,011,504
3,994,770
3,986,781
-7,989
※註：1.資料來源，交通部。
2.表內投資事業均為股份有限公司。
附表16：退輔會主管轉投資事業連續3年虧損者一覽表 單位：新台幣千元
轉投資事業
本期淨損
104年底
104年度
105年度
106年度
投資成本
持股淨值
投資成本與持股淨值差異
歐欣環保公司
-13,373
-12,896
-11,492
100,000
74,090
-25,910
※註：1.資料來源，退輔會；表內投資事業為股份有限公司。
附表17：歐欣環保公司歷年虧損情形彙整表 單位：新台幣千元
年度別
當年度虧損
累計虧損
95
4,453
4,453
96
13,333
17,786
97
10,121
27,907
98
9,987
37,894
99
335
38,229
100
9,106
47,335
101
12,450
59,785
102
15,063
74,848
103
15,414
90,262
104
13,373
103,635
105
12,896
116,531
106
11,492
128,023
※註：1.資料來源，退輔會提供。
(五)中央政府除為扶持產業需要而參與公私合營事業增資外，多囿於無預算編列而未參與所投資事業之現金增資
隨著資本市場日益蓬勃發展，公司利用資本市場辦理籌資管道亦多元化，如現金增資或發行各式公司債(包括一般公司債、海外公司債、可轉換公司債或海外存託憑證)等；而公司取得之資金可用於建廠或投資生產設備以擴充營運規模，或改善公司財務狀況，或多角化布局用於國內外轉投資事業，或償還公司債務等。若資金運用得當，對於公司整體營運與發展有重要影響與效益。如依據各部會(除行政院國發基金未提供)提供中央政府轉投資之上市櫃公私合營事業近3年(104年至106年)間曾辦理增資與官股參與情形(詳附表18)，其中財政部轉投資之兆豐金、合作金及第一金等3家金融控股公司於104年辦理現金增資，因無編列相關預算，均未參與現金增資，致各該公私合營事業之公股比率微幅減少；而交通部轉投資之陽明海運公司106年辦理現金增資，交通部亦因無預算而未參與(股權由33.13%稀釋至20.13%)，係由台灣港務公司參與現金增資(官股比率增加5.14%)；另經濟部主管之台糖公司轉投資台灣高速鐵路公司及太景醫藥研發控股公司亦有辦理現金增資，台糖公司均未參與，官股比率爰微幅減少。綜觀前述各公私合營事業辦理現金增資之公股參與情形，除為配合政府產業政策參與增資外，多囿於無編列相關預算而未參與公司現金增資。然鑒於各事業辦理現金增資之緣由不一，或為改善財務結構，或為擴充營運規模，是否參與現金增資宜視個案而定，各主管機關允宜就能否促進投資事業目的達成及參與增資之預期成效作審慎評估而為妥適處置，俾極大化參與公私合營事業之投資效益。
附表18：中央政府各機關主管轉投資上市櫃公私合營事業近3年(104-106年)辦理增資及官股參與情形表
單位：新台幣千元；%
投資單位
上市櫃公私合營事業
公司辦理增資年度
官股參與增資金額
官股股權異動比率 (%)
官股未參與增資緣由
1.財政部主管
財政部
兆豐金融控股公司
104年
0
-0.78%
無編列年度預算執行
合作金庫金融控股公司
104年
0
-4.33%
無編列年度預算執行
第一金融控股公司
104年
0
-1.86%
無編列年度預算執行
2.交通部主管
交通部
陽明海運公司
106年
0
-13.18%
未有預算參與增資，致官股股權由33.31%稀釋至20.13%。
台灣鐵路管理局
亞太電信公司
104年
0
-2.09%
亞太電信以換股方式進行吸收合併國碁電子，故未參與增資。
台灣港務公司
陽明海運公司
106年
1,434,176
5.14%
-
高速鐵路相關建設基金
台灣高速鐵路公司
105年
0
-0.17%
依據立法院第 8 屆第 7 會期第 15 次會議議案關係文書，就交通部所提「高鐵財務解決方案」（104年5月21日）之建議方案B，通過附帶決議4項中之第2項附帶決議:要求此次財改案之公股與泛公股股份未來不得買賣、變更。
3.經濟部主管
台糖公司
台灣高速鐵路公司
104年
0
-1.18%
私募資金，原股東均不參與增資
台灣高速鐵路公司
105年
0
-0.02%
配合公司股票上市，原股東均不參與增資
太景醫藥研發控股公司
105年
0
-0.27%
已於105年度編列預算處分該公司股票，故不參與增資
※註：1.資料來源，財政部、交通部、經濟部；表內投資事業均為股份有限公司。
2.國發基金未提供本表相關統計資料。
(六)公私合營事業因累積虧損嚴重辦理減增再增資，透過國家資源挹注以再生，惟後續營運狀況仍待官股機制加強管理效能
公司辦理減資係指將其發行在外之股份收回註銷，減資之主要緣由類型有：營運嚴重虧損之公司可透過減資方式彌補累積虧損，之後再辦理現金增資或私募，以尋求公司重新發展機會；或實施庫藏股買回自家公司股份並加以註銷，可適度降低股本，藉以提高每股盈餘及公司股票價格；或營運獲利公司以現金方式將資本還予股東等。如公司因營運虧損嚴重而辦理減資者，實有必要關注該公司後續整體營運狀況，避免因減資後之財務美化，而忽略對於公司營運問題之徹底改善。如依據各部會(除國發基金未提供)提供中央政府轉投資之上市櫃公私合營事業近3年(104年至106年)間曾辦理減資情形(詳附表19)，其中交通部直接投資之陽明海運公司因受到海運產業環境低迷影響，累積虧損問題嚴重，於106年辦理減資160億元以彌補虧損，減資比率53.27%，實收資本額降為140.39億元，之後陸續辦理多次現金增資，截至106年12月之實收資本額變更登記為 232.30億元，其中交通部投資52.41億元(持股20.13%)、國發基金投資52.90億元(持股19.80%)及台灣港務公司投資14.34億元(持股5.14%)，雖該公司透過減資再增資程序以紓緩財務困境，並以國家資源投資為主要財源，惟整體營運狀況仍有待各參與投資之主管機關善盡公股管理人職責，積極督促公司進行績效改善。
附表19：中央政府轉投資上市櫃公私合營事業近3年(104-106年)辦理減資及官股股權異動情形表 單位：新台幣千元；%
投資單位
上市櫃公私合營事業
公司辦理減資年度
公司減資目的
官股股權異動比率 (%)
交通部
陽明海運公司
106年
彌補虧損
0.00%
台灣鐵路管理局
亞太電信公司
104年
亞太電信註銷原國碁電子持有亞太電信之私募股份。
1.11%
台灣鐵路管理局
亞太電信公司
106年
亞太電信買回與國碁電子合併案異議股東之股份，因3年內股價未高於收買價格，故辦理註銷。
0.01%
※註：1.資料來源，交通部；表內投資事業均為股份有限公司。