央行管理及運用我國龐大外匯存底，匯率風險影響財務至鉅，為增強因應匯率變動風險能力，該行於67年度即函報行政院同意提列兌換損失準備，提列額度經數度函報行政院修正，最終於99年度經行政院同意央行分10年以不超逾外匯淨值10%範圍內計提兌換損失準備，並帳列「兌換差價準備」及「兌換損失準備」等科目，然近年央行提列之兌換損失準備顯有未足。說明如下：
(一)各國央行持續採行寬鬆貨幣政策，復以我國疫情控制得宜，出口及經濟表現亮麗，致新台幣持續升值
據央行於110年5月發行之第15回金融穩定報告指出，回顧109年度外匯市場，新臺幣對美元大致呈升值走勢，外匯交易量略增。109年第1季受肺炎疫情、各國降息及外資匯出影響，新臺幣對美元匯率震盪走貶，其後因我國疫情控制得宜，出口及經濟表現亮麗，新臺幣對美元逐步走升，年底收在1美元兌新臺幣 28.508元，全年升值5.61%。110年3月新臺幣對美元一度轉貶，惟4月間隨美元轉弱引發外資匯入及出口商拋匯，新臺幣對美元匯率走強；6月全球新冠疫情因Delta病毒株肆虐，避險情緒升溫，國際美元走強，新臺幣小幅貶值。至8月我國公布之7月外銷訂單創歷年同期新高，新臺幣對美元匯率小幅升值，8月底收在1美元兌新臺幣27.772元，較109年底升值2.65%（如圖1）。
圖1 109年1月至110年8月底止新新臺幣對美元收盤匯率走勢圖
資料來源：中央銀行，本報告製圖。
(二)109年度外幣兌換損失準備未因應新台幣升值而增提，致遞延兌換差價損失大幅增加，潛藏鉅額損失之財務風險
央行因調節外匯供需，維持外匯市場秩序，持有龐大外匯存底，並於兼顧安全性、流動性及收益性之原則下管理及運用外匯存底。為提升因應匯率變動風險之能力，該行每年皆提列兌換損失準備，提列數由105年度之1,140.46億元增加至108年度之1,742.6億元，然109年度大幅減少至962.86億元，為105年度以來之最低。經檢視各年度兌換損失準備提列情形（詳表2），106年度因新台幣持續升值，致產生外匯資產評價損失1兆1,563.07億元，然「兌換損失準備」及「兌換差價準備」2個兌換準備科目餘額共僅7,149.99億元，不足以抵沖，加以當年度兌換損失準備未適足提列，爰年底產生遞延兌換差價損失3,052.07億元；108年度情況亦同，年底產生之遞延兌換差價損失為198.16億元。
至109年初爆發新冠肺炎疫情衝擊全球經濟，主要經濟體央行紛紛採取較寬鬆之政策措施以為因應，除保持低水準政策利率外，並大量購買有價證券，增加貨幣市場供給，加以我國經濟表現良好，致新臺幣持續升值。然央行兌換損失準備之提列不增反減為962.86億元，致當年度產生之外匯資產評價損失7,971.92億元未有足夠準備科目餘額可茲抵沖，年底遞延兌換差價損失遂自108年度之198.16億元大幅增加至7,207.22億元，達保留盈餘1 兆593.06億元之68.04%。
表2 近年來央行對外匯資產評價損益情形表 單位：新臺幣億元
項目
105年
106年
107年
108年
109年
110年
1-8月
預算數
當年度提列兌換損失準備
1,140.46
1,361.02
1,751.18
1,742.60
962.86
504.00
665.00
負債準備：
兌換損失準備
3,628.15
0
1,751.18
0
0
504.00
0
負債準備：
兌換差價準備(利益)
3,521.83
0
1,186.54
0
0
0
0
遞延資產：
遞延兌換差價損失
0
3,052.07
0
198.16
7,207.22
12,617.56
754.45
當年度認列外匯資產評價(損)益數
-5,049.63
-11,563.07
4,238.61
-4,878.48
-7,971.92
-5,410.35
0
說 明：105年度至109年度為決算數，110年1月至8月為執行數。
資料來源：央行。
(三)110年度及111年度允視疫情及國際經濟金融情勢，於行政院核定之範圍內提足準備，俾適切因應匯率變動之風險
依行政院於99年度同意央行提列兌換損失準備之原則，年度提列上限係於年度盈餘範圍內，以外匯淨資產之10%分10年提列，倘評估外匯資產之運用有風險增加之虞，且年度決算有超額盈餘時，得將原規定外匯資產之10%調高至12%，且增提之數，以在超額盈餘之25%範圍內提列。揆諸央行105年度至109年度之決算，於產生遞延兌換差價損失之106年度、108年度及109年度均有超額盈餘，分別為750.45億元、750.65億元及658.37億元可供增提準備（詳表3）。
110年截至8月底止外匯資產評價損失已達5,410.35億元，然央行所提兌換損失準備504億元未及評價損失之10%，以110年8月底我國外匯存底5,435.78億美元之規模而言，難謂適足。又鑑於經濟合作暨發展組織(OECD)於2021 年3 月發布之經濟展望報告(OECD Economic Outlook)指出，全球經濟復甦有賴疫情控制良窳，惟疫苗分配不均及有效性未如預期等，恐延後疫情受控時間，阻礙全球經濟成長，然央行110年度及111年度預算案提列之兌換損失準備僅分別為665億元及395億元。為提升因應匯率變動之風險能力，允視疫情及國際經濟金融情勢，於行政院核定之範圍內提足兌換損失準備。
表3 近年來央行兌換損失準備提列情形表
項目
105年
106年
107年
108年
109年
110年
111年
外匯存底(億美元)
4,342.04
4,515.00
4,617.84
4,781.26
5,299.11
4,966.00
5,334.00
當年度提列兌換損失準備(億元)
1,140.46
1,361.02
1,751.18
1,742.60
962.86
665.00
395.00
年度盈餘(億元)
2,256.87
2,253.99
2,254.32
2,254.64
2,162.49
1,409.37
1,534.06
決算之超額盈餘(億元)
753.43
750.45
750.56
750.65
658.37
說 明：105年度至109年度為決算數，110年度及111年度為預算案。
資料來源：中央銀行。
綜上，兌換損失準備之提列係考量央行管理及運用我國龐大外匯存底，為增強其因應匯率變動風險之能力而為，在新冠肺炎疫情之控制仍面臨諸多變數，各主要經濟體仍深受其所帶來之經濟衝擊情形下，央行允宜審酌情勢，於行政院核定之範圍內提足兌換損失準備，俾降低可能之財務風險。