退撫基金111年度預算案於「財務收入」項下「外幣兌換利益」及「財務支出」項下「外幣兌換損失」等科目，均無編列數，惟該基金持有鉅額外幣資產，因匯率波動所致近年來均有外幣兌換損益數。經查：

(一)基金投資範疇涉及多項外國貨幣

按公務人員退休撫卹基金管理條例(以下簡稱基金管理條例)第5條第1項規定，該基金之運用範圍包括購買公債、庫券、短期票券、受益憑證、公司債、上市公司股票、存放於基金管理委員會所指定之銀行、各級政府或公營事業機構辦理經濟建設之貸款或投資，以及經基金監理委員會審定通過，並報請報請考試、行政院核准有利於退撫基金收益之投資項目。爰該基金依上開規定，將部分資金配置於銀行存款，包括新台幣存款及外幣存款。外幣存款之投資幣別包括：美元、歐元、澳幣、紐幣、英磅、日圓及人民幣等。另自行經營與委託經營部分亦均有外幣資產投資項目。是以，受匯率波動因素於每年底須結算各幣別之外幣兌換利益與損失。

(二)近年匯率波動風險漸增，已連續2年結算後為淨外幣兌換損失

參據該基金107年度至109年度外幣兌換損益情形，均無編列外幣兌換損益預算數，各年度淨兌換損益概述如次：

1.107年度決算：外幣兌換利益150億849萬6千元與外幣兌換損失87億8,485萬8千元互抵後，產生淨外幣兌換利益62億2,363萬8千元，其中美元及日圓有兌換利益，其餘歐元、英鎊、澳幣、紐幣及人民幣則均發生兌換損失，其中澳幣與紐幣之匯兌損失金額分別為4.79億元及1.29億元而居前位。

2.108年度決算：外幣兌換利益89億4,389萬4千元與外幣兌換損失 168億7,237萬1千元互抵後，產生淨外幣兌換損失79億2,847萬7千元，其中除英鎊有兌換利益外，其餘美元、歐元、澳幣、紐幣、日圓及人民幣等均為兌換損失，其中又以美元外幣兌換損失72.64億元為最多，另歐元、澳幣、紐幣及人民幣則連續2年均發生兌換損失。

3.109年度決算：外幣兌換利益67億4,673萬8千元與外幣兌換損失226億1,811萬9千元互抵後，產生淨外幣兌換損失158億7,138萬1千元，較108年度決算增加外幣兌換損失79.43億元(增幅100.18%)，外幣兌換損失遽增。其中除歐元、澳幣、紐幣及人民幣有兌換利益外，其餘美元、英鎊及日圓等均為兌換損失，又以美元外幣兌換損失164.36億元為最多。

上述情形顯示外幣兌換風險逐年攀升，外幣兌換損失亦快速增加，109年度外幣兌換損失占總支出比率為92.45%，成為基金支出之最主要項目。詢據該基金說明，曾邀集專家學者針對外匯部位應否進行匯率避險等議題進行研討，基於外匯避險之成本效益考量，建議採自然避險方式，分散持有幣別，故目前該基金以分散持有不同貨幣及辦理不同類型之國外委託經營方式，期能有效降低美元資產所占比重，以降低匯率風險。

綜上，因應金融環境變遷，退撫基金基於風險及收益考量，將可運用資金配置於不同幣別資產。惟近年來外幣兌換損失逐年迅速攀升，109年度淨外幣兌換損失已達158億7,138萬1千元。該基金允宜審慎選擇投資幣別並妥適配置各外幣資產比重，並綜合考量各投資國家之經濟發展前景及政治風險，避免因鉅額外幣匯兌損失而致基金支出大幅增加，進而影響基金之收益。