依據安置基金111年度附屬單位預算案所載，該基金轉投資事業計28家(包括以股權抵償該基金代舉借債務之榮民工程公司轉投資之5家事業)，投資淨額合計44億4,383萬元(含配合各轉投資事業累計增資2億元)，預估年度投資收益12億6,323萬1千元，投資報酬率約為28.43%。近年該基金轉投資事業之投資報酬率多數雖有提升，惟在促進退除役官兵就業安置、屬上市櫃事業之公司治理等方面容有精進空間，謹敘明如次：

(一)近年該基金轉投資事業之報酬率多數已有改善

依安置基金收支保管運用辦法第3條規定，退輔會各項投資計畫之投資收入係該基金之來源之一，亦即透過轉投資事業之投資收益挹注基金，將有助於健全該基金之財務。依安置基金統計資料，近5(105至109)年度持續投資之轉投資事業(排除103年度已編列撤資預算並辦理保留之歐欣環保公司、108年度7月12日已辦理解散登記之國華欣業公司)計有23家，以該等轉投資事業同期間之投資報酬率作為經營績效之參考指標，觀察各事業109年度與其105至108年度期間該指標之平均值，除欣南天然氣公司等5家外，其餘18家轉投資事業109年度投資報酬率均高於其105至108年度期間之平均值(詳表1)，反映即便在新冠肺炎疫情期間，轉投資事業之報酬率多數仍有所提升。

表1 105至109年度安置基金轉投資事業投資報酬率概況 單位：%

轉投資事業

事業

類別

105至108年度期間

平均投資報酬率

109年度

投資報酬率

欣隆天然氣公司

燃氣

供應

8.84

11.81

欣湖天然氣公司

11.58

13.76

欣欣天然氣公司

13.29

18.10

欣泰石油氣公司

20.29

24.11

欣桃天然氣公司

25.01

34.10

欣中天然氣公司

20.91

22.31

欣林天然氣公司

15.54

17.23

欣彰天然氣公司

12.95

16.77

欣雲天然氣公司

18.26

19.68

欣嘉石油氣公司

11.65

15.20

欣南天然氣公司

8.83

7.11

大臺南區天然氣公司

9.20

20.78

欣高石油氣公司

18.66

17.28

欣雄天然氣公司

18.37

19.27

欣屏天然氣公司

11.50

18.40

欣欣客運公司

大眾

運輸

3.21

3.87

大南汽車公司

3.73

5.00

欣欣大眾市場公司

批發

零售

4.44

1.93

欣欣水泥公司

製造

1.54

1.02

遠東氣體工業公司

製造

25.67

25.42

遠榮氣體工業公司

製造

14.14

16.54

泛亞工程建設公司

營建

工程

-7.64

12.36

榮僑投資公司

投資

5.92

6.75

說 明：1.欄位內採斜體字者，表示該轉投資事業109年度投資報酬率低於105至108年度期間平均投資報酬率。

2.表列轉投資事業係安置基金近5(105至109)年度持續轉投資之事業。

資料來源：安置基金提供，本報告整理。

(二)近5(105至109)年度轉投資事業安置退除役官兵就業新增人次雖呈增加趨勢，惟同期間仍有部分轉投資事業之促進退除役官兵就業安置情形存有改善空間

該基金轉投資事業除透過投資收益挹注基金外，另一重要功能即提供退除役官兵就業機會。據安置基金提供之就業安置統計資料，近5(105至109)年度安置基金轉投資事業新增退除役官兵就業安置人次分別為37人次、44人次、65人次、74人次及80人次，其中包括第二類退除役官兵1人次、6人次、7人次、13人次及16人次，呈逐年增加趨勢，顯示轉投資事業近年配合政府推動退除役官兵就業安置政策已有成效。

進一步觀察個別轉投資事業近5(105至109)年度期間就退除役官兵就業安置情形，查退輔會同期間於17家安置基金轉投資事業因持股比率較高(多數在3成以上)派有會薦董事長或總經理等高階主管，對事業之經營決策(包括人力運用)較具影響力，其中欣隆天然氣公司等11家轉投資事業之期間平均安置率均未及該等轉投資事業整體平均安置率46.6%(詳表2)。

另比較該等轉投資事業同期間之平均持股率與安置率可悉，個別轉投資事業之持股率雖高於整體平均值，惟其安置率卻低於整體平均值者計有欣隆天然氣公司等7家，渠等持股率多在4成以上，產業類別涵蓋燃氣供應、大眾運輸、製造業及營建工程，多屬公用事業，退輔會允宜藉由對該等公司經營高層之影響力，促使轉投資事業在人力運用政策上積極配合安置基金辦理之年度職業訓練、介紹等計畫，俾利拓展退除役官兵之就業機會。

表2 退輔會會薦高階主管之安置基金轉投資事業近5(105至109)年度平均持股率與安置率之統計 單位：%

轉投資事業

平均持股率

平均安置率

整體會薦高階主管之安置基金轉投資事業

36.75

46.60

欣隆天然氣

42.00

42.82

欣湖天然氣

32.95

63.81

欣欣天然氣

25.79

37.90

欣泰石油氣

24.62

39.05

欣桃天然氣

41.45

50.23

欣中天然氣

40.06

45.92

欣林天然氣

42.37

38.26

欣嘉石油氣

39.00

48.57

欣高石油氣

21.26

32.47

欣屏天然氣

31.93

53.25

欣欣客運

49.07

44.18

大南汽車

25.58

28.48

欣欣大眾市場

43.16

65.57

欣欣水泥

40.04

42.92

榮僑投資

37.80

85.71

遠榮氣體工業

39.82

35.84

泛亞工程建設

47.91

37.20

說 明：欄位內採斜體字者，表示該轉投資事業近5年度之平均持股率雖較整體平均值高，惟其同期間平均安置率未及整體平均值。

資料來源：安置基金提供，本報告整理。

(三)已上市(櫃)之轉投資事業近年在公司治理評比中，多數列中後段，容有改善空間

為鼓勵企業透過良善治理落實社會責任並追求永續經營，政府近年積極推動增進公司治理之政策，陸續發布包括上市上櫃公司治理實務守則、公司治理藍圖，使企業有所依循，並透過臺灣證券交易所股份有限公司及財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心，共同委託財團法人證券暨期貨市場發展基金會，辦理公司治理評鑑業務，協助投資人與企業瞭解公司治理成效，作為後續投資決策、調整公司治理作為之重要參考。110年(第八屆)評鑑指標依配分權重大小依序包括「強化董事會結構與運作」(33%)、「提升資訊透明度」(26%)、「落實企業社會責任」(21%)及「維護股東權益及平等對待股東」(20%)等，受評對象區分上市公司、上櫃公司兩組，依評鑑分數高至低，分別公布居前5%(最佳)、6%至20%、21%至35%、36%至50%、51%至65%、66%至80%及81%至100%(最末)等7個級距之公司名單。

查安置基金111年度預計轉投資之28家事業中，屬於前揭公司評鑑對象計5家，包括欣欣天然氣公司等3家上市公司與欣泰石油氣公司等2家上櫃公司。觀察近5(105至109)年度參與已上市(櫃)公司治理評鑑之轉投資事業之評鑑結果(詳表3)，上市公司之欣欣大眾市場公司與欣高石油氣公司評鑑結果連續5年均列屬81%至100%，同屬上市公司之欣欣天然氣公司除108年度曾列屬51%至65%外，其餘年度多列屬66%至80%；上櫃公司之欣雄天然氣公司連續5年列屬81%至100%，另一家上櫃之欣泰石油氣公司除106、107年度曾列屬66%至80%外，108、109年度則均較前一年度提升，前揭評鑑結果顯示安置基金部分轉投資事業在公司治理方面仍有精進空間。

表3 安置基金已上市(櫃)之轉投資事業近5(105至109)年度公司治理評鑑結果情形 單位：%

年度

轉投資事業

105

106

107

108

109

上市公司

欣欣大眾市場

81~100

81~100

81~100

81~100

81~100

欣高石油氣

81~100

81~100

81~100

81~100

81~100

欣欣天然氣

66~80

66~80

81~100↓

51~65↑

66~80↓

上櫃公司

欣雄天然氣

81~100

81~100

81~100

81~100

81~100

欣泰石油氣

51~65

66~80↓

66~80

36~50↑

21-35↑

說 明：1.表內數據各轉投資事業參與財團法人證券暨期貨市場發展基金會年度公司治理評鑑系統之評鑑結果，上市、上櫃公司分別評鑑，並依成績高低區分為7個級距，評鑑成績最高者列前5%，最低者則列81%至100%。

2.表內欄位中級距百分比旁標示「↑」表示較上年度評分級距進步；「↓」表示較上年度成績級距退步；未標示表示與上年度成績級距相同。表列5家轉投資事業均自105年度起始有評鑑紀錄。

資料來源：歷年財團法人證券暨期貨市場發展基金會年度公司治理評鑑系統之評鑑結果。網址：http://www.sfi.org.tw/cga/cga1。

綜上，近年退輔會透過安置基金轉投資事業之經營績效雖有改善，惟同期間仍有部分轉投資事業安置退除役官兵就業情形存有精進空間；另已上市(櫃)之5家轉投資事業近5(105至109)年度之公司治理評鑑中，多家成績尚有進步空間，允宜促請該等事業積極配合加以改善，以落實企業經營者之責任，並保障股東之合法權益及兼顧其他利害關係人之利益。