近年由於嚴重特殊傳染性肺炎(以下簡稱新冠肺炎)疫情導致供應鏈中斷，使大宗商品價格上漲，全球消費者物價指數(consumer price index, CPI)年增率上揚，加以2022年初以來俄烏戰事推升原物料價格走高，增添國際通膨壓力，預期全球CPI年增率將明顯升溫，我國則因國際商品價格持續走高，亦面臨輸入型通膨之上行風險，未來通膨走勢受諸多不確定因素影響。說明如下：
(一)截至111年8月止，我國CPI年增率已連續14個月超過2%之通膨警戒線
2021年初以來，由於新冠肺炎兩波疫情肆虐，不少經濟體遭遇勞力短缺、塞港及缺工等問題，導致供應鏈中斷，大宗商品價格上漲。在大宗商品價格走升下，2021年全球CPI年增率上揚至3.92%，2022年初以來俄烏戰事衝突使全球能源與原物料供應受創，3月8日布蘭特原油價格攀升至每桶128美元，為2008年以來新高，在原物料價格大漲下，HIS Markit於7月預測2022年全球通膨將明顯升溫至7.30% (如圖1)。若俄烏戰事持續惡化，恐使全球高通膨問題雪上加霜。
據行政院主計總處統計資料，我國受主要經濟體陸續解封，全球需求升溫，且供應鏈瓶頸持續，推升國際原油等原物料價格等影響，加以蔬果因颱風豪雨等天候因素價格上漲，國內CPI 年增率由109 年度之-0.23%上升至110年之1.96%，係98 年度以來最高，111年度CPI年增率雖自6月起逐月降低至8月之2.66%，然9月復上升至2.75%，我國CPI年增率自110年8月起已連續14個月超過2%之通膨警戒線，至不含蔬果及能源之核心CPI年增率則亦由110年8月之1.32%上升至111年9月之2.79%（如圖2）。
圖1 2021年及2022年主要經濟體CPI年增率
說 明：2022年度係預測值。
資料來源：中華經濟研究院-2022年第3季臺灣經濟預測，2022年7月19日，本中心製圖。
圖2 109年1月至111年9月國內物價指數年增率
資料來源：中華民國統計資訊網（最後瀏覽日期：111年10月11日），本中心製圖。
(二)未來仍有供應鏈瓶頸及新臺幣兌美元匯率波動等諸多影響國內物價走勢之不確定因素
在全球疫情漸獲控制，經濟活動及需求回溫下，因俄烏戰事持續，加重糧食供應鏈瓶頸問題，進一步推升能源及農工原料價格，據行政院主計總處公布數據，今（111）年上半年OPEC平均每桶油價升至105美元，較去年同期上漲64.9%，棉花、小麥、小米及黃豆亦分別上漲55.8%、48.5%、20.5%及12.1%，金屬商品行情漲幅亦相當顯著。時值國際商品價格走高之際，新臺幣對美元匯率亦逐步走眨，110年底收在1美元兌新臺幣 27.690元，至111年6月底則收在1美元兌新臺幣29.726元，推升進口原物料及商品成本，今年上半年進口物價較去年同期上漲17.8%（如圖3），成本壓力最終傳遞至終端產品與服務價格，如油料費漲14.6%及外食費漲5.3%等。
雖行政院穩定物價小組施以供給面措施，採取減免民生大宗物資進口稅捐、天然氣與液化石油氣緩漲等，以因應因供給面衝擊導致之通膨，央行亦於111年初以來採行緊縮貨幣政策，於3月調升政策利率0.25個百分點，並續於6月及9月分別調升政策利率與新臺幣存款準備率0.125個百分點及0.25個百分點，然1月至9月之CPI年增率仍為3.06%，以新臺幣計價之進口物價則亦較去年同期上漲17.53%；至主要機構預測我國111年CPI年增率則多逾2.5%（詳表1）。
圖3 109年1月至111年9月以新臺幣計價之進口物價指數年增率
資料來源：中華民國統計資訊網（最後瀏覽日期：111年10月11日），本中心製圖。
表1 主要機構對我國111年CPI年增率之預測情形表
單位：%
機構名稱
CPI年增率
發布日期
機構名稱
CPI年增率
發布日期
中華經濟研究院
3.11
2022.7.19
HSBC
2.20
2022.7
中研院
3.16
2022.7.18
ING
2.30
2022.7
HIS Markit
2.94
2022.7.15
JPMorgan
3.00
2022.7
FOCUSECONOMICS
2.90
2022.7
Juius Baer
3.50
2022.7
ANZ
2.80
2022.7
Moody’s Analytics
3.30
2022.7
Capital Economics
3.00
2022.7
Oxford Economics
3.30
2022.7
Citigroup
3.00
2022.7
S&P Global
2.50
2022.7
Credit Suisse
3.10
2022.7
Societe Generale
2.90
2022.7
Deka Bank
3.00
2022.7
Standard Chartered
2.60
2022.7
EIU
3.80
2022.7
UBS
2.60
2022.7
Euromonitor Int.
2.80
2022.7
主計總處
2.67
2022.5.27
Fitch Ratings
2.30
2022.7
IMF
2.30
2022.4.19
Goldman Sachs
3.00
2022.7
ADB
1.90
2022.4.6
資料來源：中華經濟研究院-2022年第3季臺灣經濟預測，2022年7月19日。
綜上，2022年3月以來因美國密集升息，全球股、匯、債市震盪，經濟放緩，國際原油等原物料價格漲幅減緩，然因全球供應鏈瓶頸及俄烏衝突持續，加以新臺幣對美元匯率逐步走眨，未來影響通膨走勢不確定性仍高，央行仍需密切關注物價波動情形，並據以採行適切之貨幣政策以穩定國內物價。