退撫基金110年度預算編列年度可運用資金 6,204.05 億元，依「110年度基金運用組合規劃表」所揭，扣除委託經營，該基金預計配置於「自行經營」之資金部位占該年度可運用資金之51.5%。經查：

(一)110年度退撫基金自行經營之預計投資部位及各投資標的資金配置情形

退撫基金110年度預估可運用資金 6,204.05 億元，該基金預計將可運用資金配置於「自行經營」之資金比重約51.5%，包括投資於國內及國外之資本利得及固定收益項目，資金比重各為34.8%及16.7%；投資標的則包括上市(上櫃)公司股票及ETF及受益憑證及共同信託基金等共計12項，其中以預計投資國內「上市(上櫃)公司股票及ETF 」、配置資金比重15.0%及預計投資國外「債券」、配置資金比重12.5%，分居前二名 (詳表1)。

表1 退撫基金110年度自營投資部位之預計運用項目及收益目標

單位：%

運用項目

中心配置比率

預定收益率

國內

上市(上櫃)公司股票及ETF

15.00

6.44

受益憑證及共同信託基金-資本利得型

2.00

6.44

臺幣銀行存款

6.00

0.02

短期票券及庫券

3.00

0.01

債券

8.60

0.06

與公務人員福利有關設施之投資及貸款

0.10

0.00

各級政府或公營事業辦理經濟建設之貸款或投資

0.10

0.00

國外

受益憑證及共同信託基金-資本利得型

1.40

0.09

受益憑證及共同信託基金-固定收益型

0.50

0.01

受益憑證及共同信託基金-另類投資型

0.60

0.02

外幣銀行存款

1.70

0.01

債券

12.50

0.12

資料來源：退撫基金110年度預算書。

(二)計有3項自營投資項目因於108年度未執行投資，故實際收益率為零

觀之近年來退撫基金自營部位之投資標的項目大致差異不大，以108年度為例，基金運用整體收益率10.62%，其中除「與公務人員福利有關設施之投資及貸款」、「各級政府或公營事業辦理經濟建設之貸款或投資」及「國外債券」等3項因於該年度均未執行投資，致實際收益率為零，低於目標收益率外；其他9項投資項目均達成所訂收益率目標值。據該基金說明該等投資項目未達預定收益率之原因，分述如下：

1.「與公務人員福利有關設施之投資及貸款」:本項係辦理參加基金人員福利設施（如養老院、托兒所、或休閒渡假中心等）之投資及貸款，因未有申貸案件，故未執行。

2.「與公務人員福利有關設施之投資及貸款」: 本項係提供各級政府或公營事業機構自行辦理經濟建設或投資，由於目前未有獲行政院國家發展委員會推薦符合規定之案件，亦無其他機關申借，故並未執行。

3.「國外債券」：本項投資未執行，主要係因考量其利率較低，例如美國3個月期國庫券之利率約2.35%，而退撫基金存放3個月期美元定期存款利率平均高於3.0%，故未執行該項投資。

4.查上述未執行之投資項目，除第3項係因考量市場因素而選擇較佳收益率標的；其他第1及第2項未投資之原因，與政策較為相關，該等項目於107年度亦未執行，退撫基金110年度是否仍列為投資標的，允宜審酌。

綜上，退撫基金每年度配置於自營部位之可運用資金近3千億元，110年度預計投資標的並與以往年度大致相同。雖各投資項目可因應當時市場變化，允許一定資金配置比重變動；惟針對前二年均未執行之投資項目，允宜審酌未來執行之可能性，考量是否仍賡續列入110年度之投資組合，俾免該等項目之實際績效與預計收益屢有差異，並達預算編製之財務管理功能。