依中央銀行法第33條規定：「本行持有國際貨幣準備，並統籌調度外匯。」央行除調節外匯市場供需外，並依安全性、流動性及收益性原則管理外匯存底。110年度預算「金融保險收入—利息收入」科目編列2,572億6,926萬元，其中長期債券投資收益為2,411億9,879萬5千元，係預估運用外匯存底之債券投資收益。

據央行外匯業務手冊之貳、外匯營運規定略以，央行對於外匯資產運用，係於維持適當流動性準備及確保資金安全前提下，投資於國際機構及主要工業國家發行或擔保之債券。近3年底(106年底至108年底)我國外匯存底金額分別為4,514億9,961萬餘美元、4,617億8,402萬餘美元及4,781億2,592萬餘美元，同期間長期債券投資金額分別為4,434億5,765萬餘美元、4,459億8,327萬餘美元及4,524億6,443萬餘美元，占外匯存底金額98.22%、96.58%及94.63%，產生之利息收入則為3,438億4,420萬餘元、3,626億7,199萬餘元及3,513億1,075萬餘元(詳表1)，分析央行108年度平均投資於長期債券金額為13兆9,428億餘元，較107年度之13兆6,496億餘元增加2,932億餘元，約2.15%，惟獲致利息收入3,513億餘元，反較107年度之3,626億餘元減少113億餘元，約3.12%，主要係投資之長期債券因受美中貿易爭端等國際政經情勢影響，實質投資報酬率下跌，利息收入隨之減少所致。

表1 106年度至108年度央行外匯存底金額及長期債券投資收益情形表

年度

年度平均投資長期債券

營運金額

投資長期債券利息收入

年底外匯存底金額

(萬美元)

年底長期債券投資金額

(萬美元)

預算數

(億元)

決算數

(億元)

預算數

(萬元)

決算數

(萬元)

106

127,301

132,498

31,250,698

34,384,420

45,149,961

44,345,765

107

129,888

136,496

31,835,322

36,267,199

46,178,402

44,598,327

108

128,862

139,428

31,815,512

35,131,075

47,812,592

45,246,443

資料來源：中央銀行提供。

2020年初以來，受嚴重特殊傳染性肺炎疫情(COVID-19)蔓延全球影響，世界各國中央銀行紛紛採取降息或實施量化寬鬆計畫，以降低其對經濟與金融之衝擊，其中美國聯準會(以下簡稱Fed)於2020年3月間2度降息2碼及4碼，歐洲中央銀行及美國Fed無限量買進公債及機構抵押擔保證券債券等，致債券價格上升，公債殖利率走低，經以向來被債券市場視為中長期利率指標之10年期公債殖利率為例，據彭博社發布資料顯示，美國、德國、法國、英國等世界主要工業國家10年期公債殖利率，已分別由108年底之1.92%、負0.19%、負0.52%、0.54%，下跌至109年4月底止之0.65%、負0.58%、負0.55%、0.01%，其中美國10年期公債殖利率減少1.27個百分點，嚴重影響長期債券投資收益。

綜上，央行運用外匯存底主要係投資於工業國家發行之債券，惟108年度因受中美貿易爭端等國際政經情勢不穩定影響，公債殖利率下跌，致債券投資收益較107年度約減3.12%，109年度復因嚴重特殊傳染性肺炎疫情影響，造成全球經濟及金融情勢動盪，部分國家發行之公債殖利率持續走低，致長期債券投資收益下滑，央行允宜研謀善策妥為因應，俾提升長期債券投資績效。