政府主要退休基金包括公務人員退休撫卹基金(以下簡稱退撫基金)、公教人員保險準備金(以下簡稱公保準備金)、新制勞動退休基金(以下簡稱新制勞退基金)、舊制勞動退休基金(以下簡稱舊制勞退基金)、勞工保險基金(以下簡稱勞保基金)以及國民年金保險基金(以下簡稱國保基金)112年度預計平均運用金額合計數6兆8,746億餘元。上開政府主要退休基金近年順應國際因應氣候變遷發展低碳轉型趨勢之投資運用概況，謹敘明如後：
(一)因應氣候變遷，低碳轉型經濟發展已成為主流趨勢，國際主要投資基金已將環境、社會與公司治理(ESG)納入投資考量因素
近年氣候變遷加劇，包括乾旱、熱浪、強降雨及超級颱風等極端天氣事件日趨頻繁，對人類經濟生活之衝擊甚大，在各國將對抗氣候變遷之承諾付諸行動前，氣候相關風險續增。面對氣候變遷帶來之衝擊，自1997年之京都議定書(Kyoto Protocol)至2015年之巴黎協定(Paris Agreement)均倡議降低碳排之目標，2021年10月31日至11月13日假英國格拉斯哥(Glasgow)舉辦之第26屆聯合國氣候變遷大會(the 26th UN Climate Change Conference of the Parties，COP26)會議則於會議宣言中進一步提出格拉斯格金融淨零聯盟(Glasgow Financial Alliance For Net Zero’s COP26 Statement)，促使低碳轉型經濟成為國際經濟發展之主流趨勢。尤其歐盟於2021年公布「碳邊境調整機制（Carbon Border Adjustment Mechanism ,CBAM）」後，並於2022年提出修訂版，其中關鍵措施之一即碳關稅之課徵。此外，已有近百家、掌握數十兆美元之跨國資產管理公司加入「淨零排放投資倡議」（Net Zero Asset Managers Initiative），以敦促被投資之上市公司達到2050年淨零排放、2030年減碳50%之目標。近年各主要國家投資者、金融監管機關已將氣候風險視為投資風險，並將企業社會責任－環境保護、社會責任及公司治理(Environmental, Social, Governance，以下簡稱ESG)納入投資決策因素，包括挪威主權基金、日本退休基金、加州公務員退休基金等全球著名投資基金亦已訂有嚴謹之ESG投資標準，以因應此波全球減碳風潮，相關資金流向勢必對投資標的企業之股價產生影響。
(二)政府主要退休基金管理機構，面對氣候風險與國際減碳風潮，近年已將ESG等構面納入投資考量因素，並落實股東行動主義，敦促被投資企業實踐減碳目標
依政府主要退休基金管理機構，包括公務人員退休撫卹基金管理委員會(以下簡稱退撫基金管委會)、臺灣銀行以及勞動部勞動基金運用局(以下簡稱基金運用局)提供之說明資料，近年因應氣候變遷所帶來之國際經濟發展趨勢，除考量傳統財務績效、追求長期投資收益之穩定性與安全性外，該等基金管理機構亦多將符合ESG標準情形與資訊揭露等面向納入投資股票等有價證券決策考量因素(詳表1)。另為響應金融監督管理委員會(以下簡稱金管會)107年3月27日發布之「推動金融業落實股東行動主義」之政策規劃，政府主要退休基金管理機構定期發布盡職治理報告，並透過平時業務溝通及派員出席被投資公司股東會，敦促該等企業改善公司治理品質，採取友善環境作為，以帶動產業、經濟與社會整體良性發展，落實減碳目標。在符合ESG標準之公司股票投資金額方面，自108年度之6,689億餘元增至110年度之1兆1,228億餘元，概呈逐年增加趨勢，111年度截至6月底則達1兆441億餘元(詳表2)。
表1 政府主要退休基金將ESG納入股票投資決策因素概況
政府退休基金別
經營型態
投資股票主要考量之ESG標準
退撫基金
自行經營
臺灣永續指數成分股或證交所公司治理評鑑前50%名單
國內委託
-
國外委託
MSCI ACWI Quality ESG Target Index
公保準備金
自行經營
以臺灣永續指數為參考指標之元大臺灣ESG永續ETF基金成分股、MSCI ESG評等BB級(平均水準)以上或晨星永續投資評級3顆地球(平均水準)以上。
新制勞退基金
自行經營
企業社會責任相關評鑑、歐盟永續金融揭露規範(SFDR)
國內委託
FTSE4Good ESG評等2.9分以上、臺灣企業社會責任中小型股報酬指數「企業ESG表現分數」70分以上
國外委託
MSCI全球ESG指數
舊制勞退基金
自行經營
企業社會責任相關評鑑、歐盟永續金融揭露規範(SFDR)
國內委託
臺灣企業社會責任中小型股報酬指數「企業ESG表現分數」70分以上
國外委託
MSCI全球ESG指數
勞保基金、國保基金
自行經營
企業社會責任相關評鑑、歐盟永續金融揭露規範(SFDR)
國內委託
臺灣企業社會責任中小型股報酬指數「企業ESG表現分數」70分以上
國外委託
MSCI全球ESG指數
說 明：退撫基金國內委託部分尚未辦理符合ESG標準之投資。
資料來源：退撫基金管委會、臺灣銀行公教保險部、基金運用局提供，本中心整理。
表2 108至111年(截至6月底)政府主要退休基金運用符合ESG標準之股票投資金額統計 單位：新臺幣億元
年度
政府退休基金別
符合ESG標準
之股票投資金額
108
退撫基金
0.00
公保準備金
1,305.57
新制勞退基金
1,793.43
舊制勞退基金
1,277.94
勞保基金
1,542.09
國保基金
770.73
小計
6,689.76
109
退撫基金
825.05
公保準備金
1,602.80
新制勞退基金
2,769.02
舊制勞退基金
1,753.26
勞保基金
1,882.81
國保基金
975.00
小計
9,807.94
110
退撫基金
1,070.20
公保準備金
1,726.96
新制勞退基金
3,590.68
舊制勞退基金
1,725.61
勞保基金
2,015.31
國保基金
1,099.92
小計
11,228.68
111
退撫基金
984.97
公保準備金
1,726.33
新制勞退基金
3,377.81
舊制勞退基金
1,504.45
勞保基金
1,838.47
國保基金
1,009.53
小計
10,441.56
說 明：111年度為截至6月底資料。
資料來源：退撫基金管委會、臺灣銀行公教保險部、基金運用局提供，本中心整理。
(三)政府主要退休基金在投資政策上雖力求符合ESG標準，惟截至111年6月底，部分投資標的公司在減碳及ESG標準之符合程度上，容有改善空間，允宜持續觀察
政府主要退休基金為求永續經營，近年在投資政策上雖已將ESG標準納入投資決策因素，惟觀察各退休基金截至111年度上半年前10大持股名單，對照行政院環境保護署事業溫室氣體排放量資訊平台之最新公開資訊(109年盤查登錄現況分析含287家已盤查完畢之企業)，其中除雖屬較高碳排企業，惟在符合ESG標準表現居同業領先地位之臺灣積體電路製造公司(以下簡稱臺積電)外，包括中國鋼鐵公司(以下簡稱中鋼)、臺灣塑膠工業公司(以下簡稱臺塑)、南亞塑膠工業公司(以下簡稱南亞)以及臺灣水泥公司等大企業均居109年度我前10大碳排企業。
至於政府主要退休基金截至111年度上半年前10大持股名單中各企業之ESG表現，各企業雖在臺灣公司治理評鑑排名名列前茅，且屬臺灣友善環境50指數成分股，惟倘以目前國際間較常引用之Sustainalytics ESG 風險評分(以下簡稱S評分)、MSCI ESG評級(以下簡稱M評級)、ISS ESG評級(以下簡稱I評級)及S&P Global ESG評分(以下簡稱S&P評分)等4項ESG標準觀察，包括臺塑、南亞、聯發科技公司(以下簡稱聯發科)、鴻海精密工業公司(以下簡稱鴻海)以及統一企業公司(以下簡稱統一)等國內知名企業，或有在M評級為CCC、在I評級為C-，抑或在S&P評分為50分以下者(詳表3)，政府主要退休基金管理機構在未來投資決策上仍宜持續觀察。
表3 111年度截至6月底政府主要退休基金前10大持股中依國際常見ESG標準宜持續觀察之企業名單
前10大持股企業
S評分
M評級
I評級
S&P評分
已持股之退休基金
臺塑
23.56
CCC
C-
32
退撫基金、公保準備金、新制勞退基金、舊制勞退基金
南亞
25.96
BB
C-
30
退撫基金
聯發科
23.84
A
C-
31
退撫基金、公保準備金、新制勞退基金、舊制勞退基金、勞保基金
鴻海
10.40
BB
C
48
新制勞退基金、舊制勞退基金、勞保基金、國保基金
統一
28.53
BB
D+
20
舊制勞退基金
說 明：S評分級距100-0，0分最佳；M評比級距：AAA-CCC， AAA最佳；I評級級距：A-D，A級最佳；S&P評分級距：0-100，100分最佳。
資料來源：各ESG評比網站查詢資料(S評分：https://www.sustainalytics.com/esg-ratings；M評級：https://www.msci.com/our-solutions/esg-investing/esg-ratings-climate-search-tool；I評級：https://www.issgovernance.com/esg/iss-esg-gateway/；S&P評分：https://www.spglobal.com/esg/solutions/)，本中心整理。
綜上，因應氣候變遷之威脅，國際社會近年致力於推動減碳工作，除逐步推動課徵碳關稅之措施外，國際大型投資機構在投資決策上更重視ESG標準。而我國政府主要退休基金管理機構配合國際金融業投資趨勢及金管會政策指導，雖多已將ESG納入投資決策因素，相關投資金額呈逐年增加情形，惟鑒於截至111年上半年前10大持股之我國企業，部分在國際常見之ESG評比表現未臻理想，爰各政府退休基金管理機構於兼顧投資報酬率下，宜持續觀察該等企業表現，俾因應氣候變遷風險及維護環境永續發展。
(分機：1912 黃彥斌)