中央政府基於政策目的或多角化經營效益，多年來持續轉投資各領域之公私合營事業，整體投資規模頗為龐鉅。鑑於中央政府投資民營事業經營之良窳攸關政府財政及經濟發展，其投資收益復為政府財政收入不可或缺之一環，歷來皆為立法院審議時所關注焦點，亦為審計機關查核之重點事項，宜妥慎檢視其在財政及經濟上產生之效益。113年度中央政府總預算案歲入編列各機關「投資收益」297億249萬6千元，較112年度預算數382億7,537萬9千元及111年度決算數407億143萬元，分別減少85億7,288萬3千元(減幅22.40%)及109億9,893萬4千元(減幅27.02%)，近年投資收益趨減，加以部分投資事業連年虧損或虧損持續擴大，且有投資績效不彰情事，謹說明如下：
(一)各主管機關部分投資事業已連續營運虧損多年，或營運虧損有逐年擴大情形
參據各主管機關提供截至111年底止投資公私合營事業之營運情形，各該機關投資事業有營運績效持續欠佳者，包括：
1.行政院國發基金管理會部分
國發基金係依產業創新條例第29條設立，配合國家產業發展策略，投資於產業創新、高科技發展、能資源再生、綠能產業、技術引進及其他增加產業效益或改善產業結構有關之重要事業或計畫，以達成促進產業升級及改善產業結構之目標。該基金111年12月底資產總額1兆258.94億元，負債總額14.50億元，淨值總額1兆244.44億元，其依產業創新條例第30條規定用途辦理相關投資事業計68家，其中111年度營運虧損家數總計36家，占比52.94%(詳表1)，分述如下：
(1)連續虧損10年者：藥華醫藥公司、中裕新藥公司、台康生技公司等3家公司於102至111年度均為營運虧損狀態。參據國發基金111年度決算書，藥華醫藥公司目前仍有多項臨床試驗及研發計畫進行中，支出仍大，故營運虧損；台康生技公司及中裕新藥公司因新藥仍處研發階段，故營運虧損。截至111年底止，國發基金對藥華醫藥公司投資金額2.71億元，持股比例7.3%；對中裕新藥公司投資金額3.99億元，持股比例15.81%；對台康生技公司投資金額4.13億元，持股比例5.02%。
(2)連續虧損8年者：聯亞生技開發公司及台灣花卉生物技術公司於104至111年度均為營運虧損狀態，前者因持續投入新藥研發經費而虧損數年；後者因茶葉銷售受到政府加強標示茶葉產地影響，中盤商降低越南茶葉採購，使得茶葉銷量下降，且花卉外銷表現受到空運費用上升而下滑，致公司整體營業績效未如預期。截至111年底止，國發基金對聯亞生技開發公司投資金額7億元，持股比例19.98%；對台灣花卉生物技術公司投資金額1億元，持股比例6.57%。
(3)106至111年度間有5個年度虧損者：台灣國際造船公司、理想大地公司、台杉水牛投資公司及三顧公司等4家於106至111年度間多為營運虧損狀態，其中台灣國際造船公司因成本增加致連續營運虧損；理想大地公司主要因花蓮地區新開多家渡假飯店而遭分食市場，及受疫情影響，致多年營運虧損；台杉水牛投資公司係因投資失利，106至111年度間(除110年度外)均為營運虧損；三顧公司係因生醫部門尚處為研發階段，故107至111年度營運虧損。
(4)營運由盈轉虧者：111年度有台翔航太、達輝光電公司等2家事業營運由盈轉虧。台翔航太109及110年度為獲利，111年度由盈轉虧，係因其轉投資事業受疫情影響營運；達輝光電公司於108至110年度為獲利，111年度由盈轉虧。另台灣國際造船公司、台杉水牛投資公司及太景醫藥研發控股公司於107至109年度均為虧損，110年度由虧轉盈，惟111年度復由盈轉虧，其中台灣國際造船公司111年度稅前虧損為35億4,233萬7千元，虧損程度反較107至109年度嚴重，係因成本上漲所致，截至111年底止國發基金對台灣國際造船公司之持股比例為14.6%，投資淨額為31.48億元，投資事業嚴重虧損影響政府投資權益。
(5)營運虧損擴大者：111年度有台康生技、聯亞生技開發公司及如興公司營運虧損較110年度擴大，其中台康生技公司因尚處研發階段，故連年虧損，111年度稅前虧損1.13億元，較110年度虧損增幅236.94%；聯亞生技開發公司因持續投入新藥研發經費，致其稅前虧損自110年度之313.6萬元，惡化至111年度之稅前虧損5,956萬5千元，增幅達17.99倍，且迭遭外界質疑投資失當。
表1 國發基金轉投資公私合營事業106至111年度本期淨損/稅前盈虧情形表 單位：新臺幣千元
公私合營
事 業
本期損益
稅前盈虧
106
107
108
109
110
111
藥華醫藥公司
-872,308
-1,039,760
-842,994
-1,763,123
-2,881,211
-1,832,675
中裕新藥公司
-524,554
-321,710
-578,654
-183,304
-394,116
-266,157
台康生技公司
-174,855
-367,788
-860,925
-1,044,282
-33,585
-113,162
聯亞生技開發公司
-766,490
-966,684
-1,150,750
-242,512
-3,136
-59,565
如興公司
-386,772
-1,574,532
-1,043,633
-394,607
-765
-3,138,657
台灣花卉生物技術公司
-27,750
-67,700
-22,039
-22,427
-18,155
-7,392
台灣國際造船公司
-5,883,199
-3,100,084
-1,815,518
-1,252,719
10,314
-3,542,337
理想大地公司
-68,678
-70,369
-40,465
15,818
-52,171
-4,643
台杉水牛投資公司
-5,102
-98,308
-101,670
-101,082
389
-368,440
三顧公司
5,189
-57,744
-108,672
-93,060
-43,852
-22,432
台翔航太
98,888
1,502
35,947
42,623
57,996
-3,075
達輝光電公司
-511,541
-275,527
42,587
20,156
83,245
-22,830
太景醫藥研發控股公司
746,378
-343,210
-194,533
-390,433
803,659
-230,743
東貝光電科技公司
-1,840,839
75,420
na
-112,835
-627,414
-219,721
太極影音公司
-4,381
-13,977
-15,091
說 明：國發基金表示109至111年度各投資事業之本期淨利(損)資料為公司內部經營資訊，予以保密，爰本表109至111年度之數據採自國發基金109至111年度決算書；106至108年度之本期淨利(損)資料採用本中心109年8月中央政府轉投資公私合營事業之績效及相關問題探討報告資料。
資料來源：本中心109年8月中央政府轉投資公私合營事業之績效及相關問題探討報告及國發基金109至111年度決算書。
2.財政部主管部分
財政部之轉投資事業於109至111年度間有2年以上(含)營運虧損家數總計6家(詳表2)，其中：
(1)連續虧損5年者：臺灣金融控股公司及臺灣土地銀行公司轉投資之臺灣金融聯合都更服務公司自107年起連續5年營運虧損(詳表3)，該公司係於107年3月發起設立。參據財政部說明，該公司係配合政府推動危老建物重建及都市更新政策以公益為目的，由相關公股金融機構共同集資成立，因初期業務量少、固定費用高，致產生虧損，且其業務特性整合時間長，商業模式尚待建立，且案件開發進度遲延。財政部擬繼續持有，將持續關注該公司之營運狀況，以維公股權益。
(2)連續虧損2年者：臺灣土地銀行公司轉投資之臺灣中華日報社及財宏科技公司，以及臺灣菸酒公司轉投資之亞洲物流公司，該等公司於110及111年度均為營運虧損(詳表2)。其中臺灣中華日報社公司主要係報業環境不佳，分類廣告收入持續衰退，陷於連年營運虧損困境，營運虧損逐年擴大；財宏科技公司受疫情影響，致其維護測試等工作無法順利進行，損及營業收入。另臺灣菸酒公司考量對亞洲物流公司之投資效益不彰，已於111年2月24日完成股權全數轉讓作業。
表2 財政部主管轉投資公私合營事業109至111年度虧損達2年以上者彙總表 單位：新臺幣千元
投資機關
公私合營事業
本期損益
說明
(連續虧損緣由、相關檢討與研議退場情形)
109年度
110年度
111年度
臺灣金控公司
臺灣金融聯合都市更新服務股份有限公司
-69,166
-66,819
-29,394
經該公司調整組織結構與定位營運策略並加強實施節流，111年營運效能已有改善，擬繼續持有。為督促其轉虧為盈，將適時函請該公司檢討改善，並責成派任董事加強督促。
土地銀行
臺灣金融聯合都市更新服務股份有限公司
-69,166
-66,819
-29,394
該公司係配合政府推動危險及老舊建築物加速重建與都市更新政策成立，爰擬繼續持有。
臺灣中華日報社股份有限公司
70,226
-20,256
-31,942
1.連續虧損緣由：主要係報業環境不佳，分類廣告收入持續衰退所致。
2.研議退場情形：轉投資事業投資績效報告每半年提報董事會或常務董事會。針對績效不佳之轉投資事業，均函請該等公司積極改善，並提出改善方案，如派有股權代表之投資事業亦責成股權代表加強監督。已於97年將投資金額全數認列損失。
財宏科技股份有限公司
1,385
-1,945
-343
1.連續虧損緣由：因疫情影響，造成公司維護測試等工作無法順利進行，以致於影響營業收入。
2.研議退場情形：主要係受疫情影響造成小額虧損，爰擬繼續持有。
臺灣行動支付股份有限公司
-16,424
-5,556
4,309
1.連續虧損緣由：因持續優化平台建置及給付國際卡組織認證費用故連續虧損，在積極改善營運下已於111年轉虧為盈。
2.研議退場情形：考量該公司業務尚具未來性，爰擬繼續持有。
臺灣菸酒公司
亞洲物流股份有限公司
1,124
-10,075
-109
考量轉投資亞物公司營運績效遲未改善，且其經營模式、營運能力及投資效益與原始成立目的不符，臺灣菸酒公司於111年2月24日將持有亞物公司49%股權全數轉讓。
說 明：臺灣菸酒股份有限公司投資亞洲物流股份有限公司，已於111年2月24日處分持有全數股權。111年度評估數據僅計算111年1月份會計師核閱財務報告。
資料來源：財政部提供。
表3 臺灣金融聯合都更服務公司107至111年度本期淨利(損)表
單位：新臺幣千元
年度
107
108
109
110
111
本期淨利(損)
-30,195
-75,527
-69,166
-66,819
-29,394
說 明：1.臺灣金控公司及臺灣土地銀行對臺灣聯合都更公司投資金額各為2,500萬元，持股比率各為5%。
2.臺灣聯合都更公司截至111年底累計虧損占權益比率已逾10%以上。
3.臺灣金控及臺灣土地銀行107年投資臺灣金融合都更服務公司，係依中央政府特種基金參加民營事業投資管理要點、中央政府附屬單位預算執行要點、金融控股公司法及臺灣金融控股股份有限公司股權投資準則等相關規章辦理，報由主管機關審核，依規定編列預算。
資料來源：財政部提供。
3.經濟部主管部分
經濟部主管之公私合營事業總家數為49家(扣除重複家數)，其中由經濟部直接投資者為7家；由國營事業投資者為36家，由非營業基金投資者6家，111年底實際投資金額分別為1,195.02億元、535.71億元及7.3億元。該等投資事業於109至111年度間有2年以上(含)營運虧損家數總計9家，其中計有7家公司係連續3年營運虧損(詳表4、5)：
(1)連續虧損8年以上者：中油公司轉投資之中殼潤滑油公司與台灣絲織開發公司已連續虧損10年、臺糖公司轉投資之台灣花卉生物技術公司與聯亞生技開發公司連續虧損8年。中殼潤滑油公司已關廠結束營業並拆除設備，將於完成污染整治及歸還土地予中油公司後進行清算；台灣絲織開發公司主要收入仰賴淨、污水廠營運收入，水處理設施營運量逐年成長，惟因需分攤權益攤銷費用4,256萬元致入不敷出並連續虧損；台灣花卉生物技術公司因國內、外花卉與茶葉業務量萎縮及近年受到全球新冠肺炎疫情的嚴重影響，致入不敷出並連續9年虧損；聯亞生技開發公司因營收無法支應研發費用，且加上子公司聯生藥公司研發藥品尚未上市，聯亞依權益法認列營業外損失，致連續8年虧損。
(2)部分事業營運虧損有急遽惡化情形：前揭聯亞公司自104至111年度連續8年虧損，110年度淨損6,718萬1千元，111年度淨損擴大至8億6,343萬6千元，虧損增幅達1,185%；宏越責任有限公司111年淨損8,577萬7千元，較110年之2,069萬7千元，虧損增幅314%。
(3)部分事業營運轉盈為虧：經濟部投資公私合營事業於111年度較110年度由盈轉虧者計6家。其中經濟部直接投資及中油公司轉投資之台灣國際造船公司，其110年度原為淨利955萬2千元，惟111年轉盈為虧，當期為淨損35億4,848萬8千元，虧損情形較109年度淨損16億8萬7千元惡化，係因歐美國家商船產業需求成長停滯，並受國際持續升息影響，致生產成本提高及匯兌損失，營運情形惡化；中油公司轉投資之越南臺海石油公司、台糖公司轉投資之太景醫藥研發控股公司、非營業特種基金中小企業發展基金轉投資之資鼎中小企業開發公司，及經濟部直接投資之唐榮鐵工廠公司，111年度均由盈轉虧，當期淨損分別為762萬9千元、2億3,716萬4千元、197萬1千元及2億2,494萬8千元，該等事業營運情形惡化，恐影響政府投資權益。
表4 經濟部主管投資事業連續3年(109至111年)虧損或無股利收益一覽表
序號
事業名稱
經營績效
序號
事業名稱
經營績效
1
臺灣風能訓練股份有限公司
連續3年無股利收益
9
台灣花卉(股)公司
1.連續3年虧損
2.連續3年無股利收益
2
班卡拉礦業公司
連續3年無股利收益
10
聯亞生技(股)公司
1.連續3年虧損
2.連續3年無股利收益
3
中美和石油化學股份有限公司
連續3年虧損
11
太景生技(股)公司
連續3年無股利收益
4
中殼潤滑油股份有限公司
連續3年虧損
12
東糖能源服務(股)公司
1.連續3年虧損
2.連續3年無股利收益
5
華威天然氣航運公司
連續3年虧損
13
台灣絲織開發股份有限公司
1.連續3年虧損
2.連續3年無投資收益
6
宏越責任有限公司
連續3年虧損
14
資鼎中小企業開發股份有限公司
連續3年無股利收益
7
台灣國際造船股份有限公司
連續3年無投資收益
15
唐榮鐵工廠公司
連續3年無投資收益
8
依序思液化天然氣股份有限公司
連續3年無投資收益
資料來源：經濟部提供。
表5 經濟部主管轉投資公私合營事業109至111年度虧損達2年以上者彙總表 單位：新臺幣千元
(被)投資
公司名稱
109年度
110年度
111年度
說 明
中油公司
中美和石油化學公司
-802,222
-629,463
-151,409
中美和石油化學股份有限公司108~111年連續4年虧損，主係因受到PTA市場產能過剩及COVID-19疫情影響需求等因素，造成PTA市場供過於求，致產品PTA售價無法反應生產成本。又110年受到副原料醋酸價格高漲進一步增加生產成本，111年受到烏俄戰爭推高通膨、新臺幣匯率貶值增加匯兌損失，以及自109~111年連續提列遞延所得稅資產損失等影響，造成持續虧損。
中殼潤滑油公司
-12,051
-12,861
-11,718
中殼潤滑油公司101年起因潤滑油市場供需失衡致經營效益不佳，且配合中油公司高雄煉油廠104年底關閉而結束生產，因此無營業收入。中殼公司自106年1月起進行土壤污染整治作業至今，因此造成虧損。
華威天然氣航運公司
-328,236
-2,655,709
-58,623
華威天然氣航運公司媽祖輪船齡自109年4月起冷閒置，已無營運，致連續虧損。另110年華威天然氣航運公司進行資產重估，提列媽祖輪資產減損，致當年度鉅額虧損。
宏越責任有限公司
-11,005
-20,697
-85,777
109年宏越責任有限公司建廠期間無營業收入。110年宏越責任有限公司潤滑油摻配廠甫建廠及試俥完成，建廠期間無營業收入。宏越責任有限公司於111年1月開始試營運，因全球景氣趨緩、市況不佳，致越南廠商庫存量高、需求不振，故該公司營業收入未達預期，造成虧損。
台灣國際造船公司
-1,600,087
9,552
-3,548,488
109年台灣國際造船股份有限公司內部對工程進度及成本管控之掌握不佳、COVID-19影響造船進度、以及手持訂單船價低、新臺幣匯率升值等因素致虧損。111年商船產業之需求端(如歐美國家)因通貨膨脹重創消費力，供應端出貨量大幅減少，致貨櫃輪新造船指數自111年6月起成長停滯，另有部分國家持續升息以對抗通貨膨脹。台灣國際造船股份有限公司連帶受影響致有毛利之業務量不足、生產成本攀升、產生匯兌損失等，整體營運欠佳。
臺糖公司
台灣花卉生物技術公司
-39,666
-13,369
-11,458
主要係國、內外花卉及茶葉業務量萎縮，整體營收不足以支付固定費用所致。
聯亞生技開發公司
-694,749
-67,181
-863,436
原訂UB-612獲得食藥署EUA(緊急使用授權)未如預期，子公司聯生藥的單株抗體藥品皆仍在製程開發或前臨床或臨床試驗階段，尚未有新藥產品上市銷售，營收無法支應研發費用等所致。
太景醫藥研發控股公司
-404,819
775,618
-237,164
虧損主要係因整體營收不足以支付新藥開發持續投入成本所致。
科技產業園區作業基金
台灣絲織開發公司
-29,096
-32,004
-33,412
1.主要收入為出售委託開發土地代辦費，及淨、污水廠（下稱水處理設施）營運，惟剩餘未售地(學校用地等)變更為社區等用地程序尚未完成，目前主要為水處理設施營運收入。
2.水處理設施營運量逐年成長，且相關支出逐年下降，惟因需分攤權益攤銷費用4,256萬元，致營運呈現虧損。
說 明：除宏越責任有限公司外，均為股份有限公司。
資料來源：經濟部提供。
4.交通部主管部分
交通部及其所屬基金投資公私合營事業營運情形如下：
(1)部分事業營運轉盈為虧：交通部直接投資之桃勤公司因受新冠肺炎疫情影響，各國實施邊境管制，嚴重影響航空產業營運，致111年度由盈轉虧，當期淨損4億8,307萬7千元。另交通部所屬臺灣港務公司投資之高雄港區土地開發公司，111年度亦由盈轉虧，主要係配合政府政策提供受疫情影響合作廠商紓困減免，以及配合高雄市政府舉辦臺灣燈會及台灣設計展等大型活動，活動期間無法從事相關招商工作，以致營收狀況未如預期 (詳表6)。
(2)連續虧損9年者：交通部所屬臺灣鐵路管理局投資亞太電信公司，因電信收入無法彌平投入5G市場帶來之相對應成本，已連續9年營運虧損，111年度淨損金額達53.58億元。參據亞太電信近年度營運損益情形(詳表7)，其102年度為淨利18億4,277萬6千元，之後由盈轉虧，自103至111年度均為虧損。因108年上半年累計虧損已達148.1億元，為因應未來發展所需並充實營運資金，108年8月決議減資148.1億元(減資比率34.46%)及增資100億元私募案，該局經評估後不參與該公司增資。109年1月17日為減資換發股票基準日，該局持有股數由3億9,947萬7,000股減至2億6,182萬9,777股，持股比率由9.29%降至6.86%；另因110年9月遠傳電信公司(以下簡稱遠傳電信)入股後，臺鐵局持股比率再降至6.06%。
表6 交通部轉投資公私合營事業109-111年度損益情形彙總表
單位：新臺幣千元
投資
機關
公私合營事 業
本期損益
虧損緣由
109年度
110年度
111年度
交通部
桃勤公司
-258,894
40,319
-483,077
因受新冠肺炎疫情影響，各國實施邊境管制，嚴重影響航空產業營運，致呈現虧損
臺鐵局
亞太電信公司(原東森寬頻電信公司）
-5,828,401
-5,374,141
-5,357,738
因電信收入無法彌平投入5G市場帶來的相對應之成本
臺灣港務公司
高雄港區土地開發公司
5,217
2,198
-3,322
111年度虧損主要原因係受疫情影響來訪人數減少；配合政府政策提供合作廠商紓困減免；配合高雄市政府舉辦臺灣燈會及台灣設計展等大型活動，活動期間無法從事相關招商工作，以致營收狀況未如預期。
說 明：臺灣港務公司投資之臺灣風能訓練公司109至111年度無發生稅後虧損情事；臺印貨櫃倉儲物流股份有限公司僅107年（成立首年）稅後淨利虧損558百萬印尼盾，108年度至111年度均無發生稅後虧損情事，惟至111年度方才彌補完107年度虧損。
資料來源：交通部提供，均為股份有限公司。
表7 亞太電信公司102至111年度之損益情形表 單位：新臺幣千元
項目
本期淨利
(淨損)
其他綜合損益
本期
綜合損益
基本每股盈餘(元)
臺鐵局-現金股利或採權益法認列之關聯企業及合資損益總額
102年度
1,842,776
1,933
1,844,709
0.56
279,634
103年度
-8,412,424
-827
-8,413,251
-2.35
183,759
104年度
-1,600,913
-24,953
-1,625,866
-0.41
0
105年度
-5,132,577
1,708
-5,130,869
-1.19
0
106年度
-4,034,617
-57,645
-4,092,262
-0.93
0
107年度
-3,267,732
9,430
-3,258,302
-0.77
0
108年度
-5,161,873
3,847
-5,158,026
-1.78
0
109年度
-5,819,980
858
-5,819,122
-1.53
0
110年度
-5,374,141
16,998
-5,357,143
-1.35
0
111年度
-5,357,738
31,308
-5,326,430
-1.26
0
資料來源：臺鐵局提供。
5.國軍退役官兵輔導委員會主管部分
退輔會所屬安置基金轉投資之歐欣環保公司於109至111年度連續3年營運虧損，且該期間欣欣客運公司及達榮環保公司亦有2年度以上之營運虧損（詳表8）。歐欣環保公司係因其龍崎事業廢棄物處理中心遭民意反對，未能興建營運，無營收卻需支付相關事物與人事成本，經行政院核定進行撤資作業；欣欣客運公司係受疫情影響載客數減少所致；達榮環保公司係因主要營業事項因雲林縣政府終止合約未能成就，尚無法移交資產且持續負擔維護費用以致虧損。
表8 退輔會轉投資公私合營事業109-111年度虧損情形彙總表
單位：新臺幣千元
公私合營事業
本期損益
連續虧損緣由
109年度
110年度
111年度
欣欣客運公司
19,398
-105,077
-76,338
受疫情影響載客數減少所致。
歐欣環保公司
-6,838
-6,678
-4,183
龍崎事業廢棄物處理中心因民意反對，未能興建營運，無營收卻需支付相關事物與人事成本。
達榮環保公司
-8,966
618,638
-943
係屬創業期間，無營業收入，致產生虧損。
資料來源，退輔會提供，均為股份有限公司。
綜上，中央政府各主管機關(基金)部分轉投資事業已有連年虧損，或營運虧損逐年擴大者，另受Covid-19疫情影響，部分投資事業營業收入衰退，或收益由盈轉虧，各主管機關(基金)允宜賡續關注該等被投資事業產品研發進度及公司轉型情形，並積極透過股權代表於董、監事會議提出建言，俾利投資事業穩健經營，並增裕中央政府投資收益。
（分機：8665鍾俊華）