央行113年度預算案外匯資產投資長期債券之營運量為15兆0,726億2,925萬元，其中預計委外經營之信託投資為4,214億5,125萬元，較112年度4,110億元，增加104億5,125萬元。央行預計自112年度起逐年增加長期債券委外投資比率，然近年外匯資產委外經營結果，平均收益率持續下降，且低於自行操作部分。經查：

(一)近2年央行外匯資產委外投資結果，平均收益率皆未如預期，然仍預計自112年度起逐年增加委外投資之比率

考量國際匯市瞬息萬變，央行外匯資產投資著重長期孳息收入，爰我國外匯存底約9 成投資於國外債券以獲取孳息，投資標的主要係重要工業國家政府發行之長期債券。對於我國龐大外匯資產之運用，央行係依該行外匯業務手冊管理之，其中有關外匯資產委外信託投資，於手冊第五章、資產管理帳戶規定：「為使外匯投資工具多樣化及學習先進之外匯資產管理操作技術，本行得選擇操作資產管理績效良好之金融機構，與之建立資產管理帳戶。」

央行外匯資產投資營運量自109年度13兆8,516億9,952萬9千元逐年增加至111年度15兆6,834億7,321萬1千元，委外投資比率則逐年減少，111年度委外信託投資之占比2.69%，係107年度以來最低，央行預計自112年度起逐年增加委外投資比重至113年度2.80%(詳表1），惟揆其委外投資成效，110年度及111年度投資結果平均收益率分別為1.72%及1.68%，皆低於各該年度預計收益率2.5%(詳表2），允待研謀改善。

表1 107至113年度央行外匯資產投資委外情形表

單位︰新臺幣千元；%

年度

外匯資產投資

投資長期證券

(自行經營)

長期信託投資(委外投資)

委外比率

107

14,120,440,733

13,649,609,632

470,831,101

3.33

108

14,421,750,681

13,942,816,590

478,934,091

3.32

109

13,851,699,529

13,424,225,023

427,474,506

3.09

110

14,241,403,883

13,833,087,691

408,316,192

2.87

111

15,683,473,211

15,261,529,782

421,943,429

2.69

112

14,802,000,000

14,391,000,000

411,000,000

2.78

113

15,072,629,250

14,651,178,000

421,451,250

2.80

說 明：107年度至111年度為決算數；112年度為預算數，113年度為預算案。

資料來源：中央銀行。

表2 中央銀行107至113年度外匯資產委外投資收益率情形表

單位：%

年度

項目

107

108

109

110

111

112

113

預計(A)

2.50

2.50

2.52

2.50

2.50

2.25

2.20

實際(B)

1.55

2.64

3.53

1.72

1.68

2.18

-

差異(C)=(B)-(A)

-0.95

0.14

1.01

-0.78

-0.82

-

-

說 明：112年度實際收益率為截至7月底止之實際數。

資料來源：中央銀行。

(二)近2年外匯資產委外信託投資之平均收益率逐年下降，且低於自行經營部分

央行依據前揭外匯業務手冊規定，選擇操作資產管理績效良好之金融機構，與之建立資產管理帳戶，並將外匯資產委其代為操作。經央行表示，外匯資產委外操作與自行經營之投資目的、操作原則及資產配置各有所不同，委外操作為追求收益所採之交易策略較頻繁調整，自行經營則首重安全性與流動性，相較之下，委外可使操作更靈活。

然據央行提供資料，外匯資產委外信託投資之平均收益率自110年度起連續2年下降，111年度委外投資金額4,219億4,342萬9千元，平均收益率1.68%，低於110年度之1.72%，與同期間自行經營之獲利情形相比，110及111年度委外投資之平均收益率皆低於自行操作部分(詳表3），容待改善。

表3 107至113年度央行外匯資產投資獲利情形表

單位︰新臺幣千元；%

年度

長期信託投資

(委外投資)

投資長期證券

(自行經營）

合計

投資利益

平均收益率

投資利益

平均收益率

投資利益

平均收益率

107

7,304,600

1.55

362,671,999

2.66

369,976,599

2.62

108

12,655,817

2.64

351,310,754

2.52

363,966,571

2.52

109

15,100,552

3.53

292,589,319

2.18

307,689,870

2.22

110

7,004,881

1.72

257,364,830

1.86

264,369,711

1.86

111

7,073,265

1.68

287,771,472

1.89

294,844,737

1.88

112/1-7

5,504,382

2.18

204,007,634

2.18

209,512,016

2.18

112

9,247,500

2.25

276,973,971

1.92

286,221,471

1.93

113

9,271,928

2.20

308,035,688

2.10

317,307,616

2.11

資料來源：中央銀行。

綜上，近年央行外匯資產委外投資營運量年逾4,000億元，且預計自112年起緩步增加委外投資之占比，然外匯資產委外投資之平均收益率自110年度起連續2年下滑，且低於自行經營平均收益率1.89%，亟待研謀妥處，並督促委外投資機構衡酌投資風險，適時調整投資操作策略，積極提升資金運用效益。